国泰君安期货：经济下行压力重，铜价回落

　　【昨日内盘】

　　日盘：担忧中国需求淡季来临，沪期铜连续下跌。沪期铜主力1607合约开37220元/吨，最高点37340元/吨，最低点36820元/吨，最终收盘于36840元/吨，下跌390元/吨，跌幅1.05%。

　　夜盘：受伦铜下跌影响，沪期铜价格连续回落。沪期铜主力1607合约开36810元/吨，最高36920元/吨，最低36330元/吨，最终收报36560元/吨，下跌280元/吨，跌幅0.76%。

　　【隔夜外盘】

　　中国经济下行压力较重，伦铜大幅下挫。伦铜开于1853美元/吨，最高点4866美元/吨，最低4764美元/吨，尾盘收报4770美元/吨，下跌70.5美元/吨，跌幅1.46%。

　　【基本面】

　　1、现货铜价格下跌长江现货：36910-36930元/吨，跌160元/吨；上海现货：36800-36900元/吨，跌200元/吨；南储现货：36780-36980元/吨，跌210元/吨。

　　2、刚需补库活跃，现铜贴水收窄昨日，上海电解铜现货报贴水10元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格36820元/吨-36960元/吨，升水铜成交价格36830元/吨-36980元/吨。沪期铜继续回落，跌破36900元/吨，令现铜报价由贴水转升水，好铜开市即报升水20元/吨，平水铜报贴水10元/吨被秒收。早盘伊始成交活跃，下游因盘面大跌，刚需补货较之前更为积极。早盘比值回升，令进口铜市场占比增多，市场供应品种增加。现铜市场整体看涨升水的情绪持续推动，但升水拉涨过快亦抑制了贸易流量。

　　3、铜库存连续增加SHFE铜库存增加1423吨至153734吨；LME铜库存增加225吨至156725吨。

　　4、隔夜新闻宏观面：美国4月30日当周首次申请失业救济人数27.4万，创五周最高，但依旧处于30万关口下方，意味着美国就业市场依旧稳健。旧金山联储主席表示，2016年内加息两至三次是合理的，但美联储将继续关注经济数据。

　　中国4月财新服务业PMI为51.8 ，低于前值52.2，显示服务业扩张率整体仍属小幅水平，并且低于长期平均值。4月财新综合PMI 50.8 ，为2015年5月来次高，前值51.3。其中，就业分项指数从47.6升至48.3，但仍为连续第11个月处于萎缩区间，表明经济仍面临较大的下行压力，政府应继续保持适当的刺激，以避免经济出现硬着陆。

　　行业面：必和必拓没有对智利当地员工的请求做出回应，智利工会已在当地的必和必拓Spence矿区停工。市场预期中国的铜进口规模可能已经在4月因去库存的缘故而下滑至30万吨左右，3月进口激增39%至45.8068万吨，创纪录新高。

　　【技术分析】

　　技术上看，沪铜主力1607盘中跌破60日均线，MACD绿柱增长，快线高位存下穿慢线迹象，预期短期价格继续回落。

　　【操作建议】

　　中国财新PMI等数据疲弱，经济下行压力较大。操作上，沪期铜主力1607价格仍有下行空间，支撑36000，阻力37000。 （季先飞）

(责任编辑：盈盈)

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