中信期货：观望情绪渐浓 沪铝继续回调

　　策略摘要：

　　重要的变化：

　　1. 中国 4 月财新制造业 PMI 49.4，连续第14 个月低于 50 荣枯线，预期 49.8，前值 49.7。

　　2. 上周数家厂商宣布复产/投产。涉及电解铝年产能2万吨，6-7月出货;氧化铝年产能逾300万吨，5-6月陆续出货。

　　3. 美就业数据大幅不及预期，且3月贸易逆差为404亿，低于预期的412亿，进口创下五年最低水平。

　　4. 澳洲央行意外降息，澳元应声下跌。澳洲系我国主要铝土矿和氧化铝供给国。

　　本周展望：

　　供给方面，上周有一家电解铝厂宣布有复产计划，涉及年产能2万吨。氧化铝则有超过100万吨年产能于上周恢复生产。电解铝产能逐渐恢复稳定。需求方面，由于上周频频出现现货升水，现货短缺的情况仍未得到完全缓解，但主力合约成交量下降显著，场内持观望态度渐显。因此，我们预计下周市场将在多空分歧中走出震荡整理的行情。

　　操作建议：

　　沪铝连续两周回调，但上周降幅明显小于前一周。盘面上看，主力合约沪铝1607在12250元/吨附近有较强支撑，同时由于之前复产产能在7月份之前陆续到货，对价格向上形成牵制。综上所述，我们建议本周投资者以观望为主，把握短线波段操作机会。

　　风险点：

　　1. 下游、终端消费热度

　　2. 现货市场到货量、交易量

　　3. 美联储货币政策、美元指数

(责任编辑：盈盈)

标签：进口 氧化铝 铝土矿 电解铝

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