华泰期货：智利4月铜产量同比降低 舒缓铜供应压力

　　中期逻辑：5月份，我们对国际主流铜矿生产商跟踪数据显示，智利国家铜业一季度现金成本降低至3000美元/吨下方，主流铜矿山成本下降预期逐步实现；主流铜精矿企业很难减少生产；不过，从成本下降的原因来看，基本上很难再度有过多的下降空间。中国新一轮农村电网改造已经进入县级电力部门规划阶段，并且部分地区已经开始实施。中期供需平衡料会有一定的改善，但很难扭转。

　　短期逻辑：近期铜价格的持续低迷预计将影响智利5月铜供应量；另外，秘鲁铜矿供应持续的影响加工费，当周铜精矿现货加工费维持在相对高位；总体精矿供应依然充足，当前的关键主要取决于冶炼企业，不过近期冶炼企业精矿现货采购积极性不高，料无加大精炼产量的打算，减缓铜价格压力。

　　日内走势：沪期铜主力合约1608日内收盘在35710元/吨，最低价格35630元/吨，最高价格35850元/吨。夜盘收报35670元/吨，较昨日结算价下调100元/吨。同期，伦铜休市。

　　5月30日日内及夜盘，沪铜整体以震荡为主；现货市场成交较差，现货升水再度走低；中国市场铜供应相对充足。

　　COMEX和LME库存上周延续下滑局面，另外，智利4月铜产量同比下降8%，从5月份库存数据来看，智利5月铜产量预估也不会很高；此外，COMEX上周商业多头持仓大幅增加，基本上印证了北美市场铜供应较为紧张。

　　当前，全球范围内，铜精矿增产主要集中在秘鲁，并且增产的两大主力矿山均以供应中国冶炼企业为主，因此，中国精炼铜供应较为充足，但美洲精炼铜供应相对紧张。但因美洲市场较小，因此全球铜供应整体是宽松的。

　　总体上，短期铜市场的缺乏足够的多空逻辑，各方因素均处于可控状态，这种情况下，预计铜波动率会继续降低，铜价格整体上处于震荡偏弱的状态。

(责任编辑：盈盈)

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