中信期货：中国PMI走弱 铜价承压下跌

　　周三，美国公布的数据依然参差不齐，5月ISM制造业连续第三个月扩张，但4月营建支出录得逾五年来最大跌幅，此外日内日本首相安倍晋三正式宣布推迟上调消费税至2019年，日元上涨也令美元承压。美元指数收盘下跌0.45%报95.395。中国方面，5月官方制造业PMI持平于前值的50.1，但中国5月财新制造业PMI符合预期的49.2，但不及前值的49.4。明细项来看，5月官方制造业PMI中，新订单指数连续两个月回落，新出口订单指数也继续下降。偏弱的PMI数据打压铜价，日内伦铜最低下探至4565.5美元，但夜盘因有消息称OPEC可能会在周四的会议上考虑新的原油产量上限措施，油价自低位急剧反弹上涨。锌亦自下跌1%，迅速拉涨超2%。带动了铜价自低位回升，收盘伦铜跌幅缩窄，最新报4606美元，下跌48美元。

　　现货市场，上海报升水50-升水100元/吨，6月首日，沪期铜低开震荡较周二下跌300元/吨，资金压力缓解之后的持货商再燃挺升水的热情。早盘持货商少量出货试水，好铜报升水70-升水80元/吨，平水铜报升水40-升水50元/吨，货源被市场迅速消化，于是现货升水报价抬高至好铜升水80元/吨，平水铜报升水50-升水60元/吨。市场询价活跃，大多青睐平水铜，致平水铜坚挺，并令好铜被动上顶至升水90元/吨。尾盘好铜已有人惜售，报价抬高至升水100元/吨。日内市场成交较为活跃，不仅贸易商收货换长单，而且下游逐渐加入逢低收货行列。若期铜继续下跌，且进口铜流入持续偏紧的情况下，现铜升水或继续上抬。此外有消息显示，江铜6月将继续受到检修影响，产量减少，一定程度上亦推升了市场升水的可能。午后铜价继续下行，现货报价升水继续走高，尤其是平水铜，报价已难觅低于升水60元/吨的货源，下游在铜价逐渐走低的情况下采买积极性增强，持货商逐渐惜售。

　　进口铜市场，进口铜现货亏损在700元/吨上方，市场对于美金铜市场升水有进一步看弱趋势，报价40美元一线的货源增加，后期可能跌破40美元大关。伦铜方面，日内库存增加2625吨，令连续上升的LME0-3升水止步，15美元左右的BACK较周二25美元的BACK出现明显回落。由此显示，市场传言嘉能可转移伦铜库存逼升水的操作实际效用有限，整体需求不振的情况下，不仅炼厂存在出口交仓需求，此外若保税区升水进一步下跌，亦存在保税区库存回流LME的可能。

　　整体来看，铜价偏弱的格局并未改观，现货市场升水推升仅因为保税区库存流入受限，加上下游企业减直接进口铜，转而内贸市场采购导致。实际消费面并未改善。进入6月之后，下游需求逐步进入淡季，加上半年度资金紧张，下游备货积极性预计减弱，我们延续看弱铜价，操作方面逢高抛空，36000一线压力依然较重。

(责任编辑：盈盈)

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