中信期货：伦铜库存大增2万余吨 铜价受到压制

　　策略摘要

　　美联储主席耶伦周一表示，经济前景中的积极因素盖过了负面因素，仍预计美联储会循序渐进地升息。不过，耶伦并未就具体加息时机做出评论。周一美元收盘微涨0.14%报94.037。伦铜日间延续周五涨势，最高上冲4748美元/吨。但晚间伦铜库存大增2万余吨，限制铜价走势。收盘伦铜转跌，最新报4676美元，下跌7美元/吨。

　　现货市场，上海报升水90 -升水120元/吨，沪期铜高位震荡，早盘个别大贸易商继续引领维稳上周五高升水，升水90-升水100元/吨的平水铜依然成交活跃。第二节交易时段后，已难觅百元以下的平水铜，好铜升水120元/吨以上仅限于报价，成交少而困难。之后现货好铜升贴水迅速回落至升水110-升水120元/吨。日内盘面上涨较大，令下游望而却步，但由于离端午假期仅2个交易日，故一部分贸易商主动收平水铜以备下游接货，另一部分贸易商继续收平水铜零单交付之后的长单。市场询盘虽活跃，但高价货成交乏力。午后铜价平稳运行，市场高价难成、低价难觅，平水铜和升水铜仅20元/吨价差，报升水100-升水120元/吨。

　　进口铜市场，进口铜现货亏损延续在400元/吨上方，临近端午假期加上进口亏损始终改善有限，市场成交偏弱。洋山铜溢价报35-45美元/吨，提单方面，近期到港提单需求走淡，升水持续走低亦无法吸引买盘，预计该部分货源将流入保税仓库，保税区库存继续承压。周一伦铜库存大增20725吨，最新报174400吨，近期持续运行于15万吨左右的伦铜库存被打破。注销仓单比例亦从前期持续在30%以上的高位回落至28.56%。受到库存大幅流入LME仓库影响，日内LME0-3进一步回落，最新报价在4美元/吨左右。由于中国美金铜市场成交低迷，premium持续走弱，前期海外市场不断流入中国的趋势难以延续。若伦铜库存就此开启增长势头，则在一定程度上对铜价形成压制。

　　整体来看，铜价回升后下游采购有所放缓，目前市场情绪存在买跌不跟涨情绪，由于前期铜价在35000上方存在明显买盘，故预期端午假期备货需求有限。而伦铜库存大幅度跳涨，影响市场情绪，若库存上升势头能够延续将对铜价形成较大压力。操作方面，延续逢高在36000上方抛空，若伦铜站稳4750美元一线压力位，则空单需暂时离场观望。

(责任编辑：盈盈)

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