国泰君安期货：库存骤增，铜价承压

　　【昨日内盘】

　　日盘：加息预期降低持续发酵，沪期铜价格连续反弹。沪期铜主力1608合约开36110元/吨，最高点36300元/吨，最低点35800元/吨，最终收盘于36260元/吨，上涨540元/吨，涨幅1.51%。

　　夜盘：受伦铜回落影响，沪期铜小幅下跌。沪期铜主力1608合约开36150元/吨，最高36300元/吨，最低36010元/吨，最终收报36060元/吨，下跌200元/吨，跌幅0.55%。

　　【隔夜外盘】

　　LME铜库存大幅增加，伦铜上测常承压回落。伦铜开于4694美元/吨，最高点4748美元/吨，最低4676美元/吨，尾盘收报4676美元/吨，下跌7美元/吨，跌幅0.15%。

　　【基本面】

　　1、现货铜价格上涨。

　　长江现货：36300-36320元/吨，涨650元/吨；上海现货：36200-36300元/吨，涨650元/吨；南储现货：36180-36380元/吨，涨700元/吨。

　　2、贸易商主动收平水铜备下游接货，高价货成交乏力。

　　昨日，上海电解铜现货报升水90元/吨-升水120元/吨，平水铜成交价格36250元/吨-36330元/吨，升水铜成交价格36270元/吨-36350元/吨。沪期铜高位震荡，较上周五上午大涨700元/吨左右。早盘个别大贸易商继续引领维稳上周五高升水，升水90-升水100元/吨的平水铜依然成交活跃。第二节交易时段后，已难觅百元以下的平水铜，好铜升水120元/吨以上仅限于报价，成交少而困难。之后现货好铜升贴水迅速回落至升水110-120元/吨。日内盘面上涨较大，令下游望而却步，但由离端午假期仅2个交易日，故一部分贸易商主动收平水铜以备下游接货，另一部分贸易商继续收平水铜零单交付之后的长单。市场询盘虽活跃，但高价货成交乏力。

　　3、LME铜库存大幅增加。

　　SHFE铜库存减少2424吨至83797吨；LME铜库存增加20725吨至174400吨。

　　4、隔夜新闻。

　　宏观面：美联储的就业市场状况指标降至-4.8，大幅低于预期-0.8，且是连续第五个月低于零以下，显示美国劳动力市场以七年来最快速度恶化。同时，市场对美联储在6、7月加息的预期也大幅下降。美联储主席耶伦表示，当前货币政策姿态“总体适当”，是轻微宽松的；如果条件满足，循序渐进加息可能是合适的；预计通胀率将升至2%；5月美国就业报告令人失望且令人担心；不要对一个月的数据过度解读，密切关注通胀预期信号。多项民调显示，英国退欧阵营支持率超出留欧阵营。

　　中国方面，央行周一进行400亿元7天期逆回购，当日有650亿元逆回购到期，实现净回笼250亿元。5月新增信贷将于6月中旬公布，机构预计将在7288亿元左右。

　　行业面：至5月24日，甘其毛都口岸进口铜精粉40.17万吨，同比增长43.46%，日均进口4346.4吨，同比增长49.33%，较去年提前41天突破40万吨。刚果央行数据显示，该国2016第一季度的铜产量为219,009吨，同比下滑20%。

　　【技术分析】

　　技术上看，沪铜主力1608价格承压小幅回落，在36000元/吨处遇到较强支撑，MACD红柱增长，但快慢线仍处于零轴以下弱势运行，预期价格维持震荡。

　　【操作建议】

　　现货消费疲弱，LME库存大幅增加。操作上，沪期铜主力1608价格维持宽幅震荡，支撑35700，阻力36400。（季先飞）

(责任编辑：盈盈)

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