华泰期货：亚洲库存大增 LME铜价重挫拉低沪铜

　　中期逻辑：5月份，我们对国际主流铜矿生产商跟踪数据显示，智利国家铜业一季度现金成本降低至3000美元/吨下方，主流铜矿山成本下降预期逐步实现；主流铜精矿企业很难减少生产；不过，从成本下降的原因来看，基本上很难再度有过多的下降空间。中国新一轮农村电网改造已经进入县级电力部门规划阶段，并且部分地区已经开始实施。中期供需平衡料会有一定的改善，但很难扭转。

　　短期逻辑：上周，江铜和必和必拓就下半年铜精矿加工费达成协议，TC定为100美元/吨；现货精矿市场受到带动，加工费上调预期较为浓厚，实际成交在97-99美元/吨。总体上，铜精矿供应依然较为充足。

　　日内走势：沪期铜主力合约1608日内收盘在35840元/吨，最低价格35800元/吨，最高价格36130元/吨。 夜盘收跌2.39%。LME铜下跌2.51%。

　　6月7日夜盘，沪铜价格整体重挫，7日日内，现货市场报价较少，铜升水继续走高，主要是国内现货市场的改善以及节前市场行为特征所致。此外，近月合约对远月合约的升水扩大，印证现货市场相对偏紧的局面。

　　COMEX库存继续下降，美洲铜偏紧的格局未改，COMEX铜对伦铜的比价也在升高。

　　但是，沪伦比值此前一直不利于精炼铜进口，上周，洋山铜现货升水继续降低；中国周边存在较重的压力，此前两个交易日，LME亚洲铜库存连续大增，LME铜价格重挫，拉低沪铜以及COMEX铜价格，但二者跌幅低于LME铜。

　　整体上，此前铜价格反弹是由于中国市场和美洲市场铜现货相对紧张，而7日铜价格下跌主要是由于LME铜库存大增所致；不过，当前LME铜库存增量量不足以荡平沪铜和COMEX铜市场，因此回落也难以是趋势下跌，就如此前的上涨难以是趋势上涨一样，短期整体铜价格难以过度波动。

(责任编辑：盈盈)

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