华泰期货：沪铜远期合约难以抬头 料以偏弱震荡为主

　　中期逻辑：5月份，我们对国际主流铜矿生产商跟踪数据显示，智利国家铜业一季度现金成本降低至3000美元/吨下方，主流铜矿山成本下降预期逐步实现；主流铜精矿企业很难减少生产；不过，从成本下降的原因来看，基本上很难再度有过多的下降空间。中国新一轮农村电网改造已经进入县级电力部门规划阶段，并且部分地区已经开始实施。中期供需平衡料会有一定的改善，但很难扭转。

　　短期逻辑：上周，海关公布数据显示，5月精炼铜进口环比减少2万吨，铜精矿环比增加约3.5万金属吨，但5月进口比值不佳，预计废旧铜进口环比会有缩减，因此5月铜总供应环比料有收缩，导致现货相对偏紧。

　　日内走势：沪期铜主力合约1608日内收盘在35250元/吨，最低价格34850元/吨，最高价格35540元/吨。 夜盘收涨0.31%。LME铜上涨0.86%。

　　6月13日及夜盘，沪铜价格低开高走；现货市场升水降低，市场成交一般；当前，现货进口已经接近盈利，期货盘面进口仍然处于亏损状态，但是幅度小幅收窄，当前精炼铜进口状况稍微有所好转，但因期货盘面亏损依然较大，进口好转预计有限。

　　COMEX库存连续持平，而从持仓结构来看，预计后期COMEX库存或结束此前连续下降的局面，美洲市场或已开始吸引现货供应。

　　13日，LME亚洲库存有所下降，上周增加的6万吨库存基本上是中国4、5月进口环比缩减的量，LME库存显性化之后，再度暴增的可能性不大。

　　综合情况来看，铜市场缺乏足够尖锐的矛盾，趋势性上涨以及下跌均比较难以形成；不过，LME亚洲库存增加之后，沪伦比值将受到限制，沪铜远期合约难以抬头，料以偏弱震荡为主。

(责任编辑：盈盈)

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