华泰期货：没有较为严重的供需失衡 铜价单边走势难以成行

　　中期逻辑：6月份，全球铜精矿供应充足，中国CSPT小组确定三季度最低现货干净矿TC接受价格为103美元/吨，10.3美分/磅。此前一季度为100美元/吨，二季度为85美元/吨。另外，从当前国际主流铜精矿的现金成本来看，基本上均降低至3000美元/吨下方，但再度下降空间不大；中国新一轮农村电网改造已经进入县级电力部门规划阶段，并且部分地区已经开始实施。中期供需平衡料会有一定的改善，但很难扭转。

　　短期逻辑：上周，沪伦比值维持高位，精炼铜进口仅仅小幅亏损，整体状况已经维持数周；现货铜精矿加工费维持在100-105美元/吨的区间；精炼铜现货暂时供应宽松，下游需求有限。

　　日内走势：沪期铜主力合约1609日内收盘在38580元/吨，最低价格37970元/吨，最高价格39200元/吨。 夜盘上涨0.23%。

　　7月13日及夜盘，沪铜价格整体上大幅上冲；沪期铜合约之间，远期合约升水再度抬头，预估1607合约在交割前还有一轮移仓；但预估交割量仍然会比较大。

　　现货市场升水继续降低，部分铜现货小幅贴水，但是品牌之间升贴水差别加大；6月中国精炼铜进口42万吨，环比减少1万吨；而据部分机构统计数据，6月份中国精炼铜产量环比下降，整体上6月精炼铜供应环比是收缩的。

　　此外，6月份进口铜精矿也明显出现环比下降；而我们跟踪的进口盈利情况显示，6月份整体进口亏损整体是较小的，但是从进口情况来看，当前进口商已经无法承受，显示出当前铜融资进口市场较为萎缩；核心因素在于国内资金较为充裕，企业在国内即可获取低廉的资金；这会限制铜进口的流入。

　　不过，从国际情况来看，COMEX和LME美洲库存进一步的回升，6月下旬以来，铜价格的好转的确已经刺激了美洲铜供应；因此，我们预估铜价格的上方空间比较有限。LME铜价格冲高回落，基本上落在此前回调构成的区间内，整体上铜市场依然乏善可陈，没有较为严重的供需失衡，预计单边走势难以成行。

(责任编辑：盈盈)

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！