华泰期货: 消费淡季 价格高位需谨慎

　　铝市观点及操作建议

　　目前来看，仓单增加整体铝价受逼仓影响大减，7月合约开始走弱，LME市场贴水维持，国内期铝偏弱震荡，LME伦铝偏强。现货紧张预计陆续缓解，新疆、甘肃等地发往华南的铁路运输已经恢复，前期受阻铝锭料将陆续到货，华南现货紧张局面或将缓解，而现货高升水格局或难维持。同时值得注意的是，电解铝生产产能将陆续释放，7月总产量有望增至267.4万吨，同比增加2%，将对后期铝价有压力。后期成本端氧化铝的弱势和动力煤的强势相互作用后对整体电解铝成本影响减少。中州铝业一扩建项目通过竣工验收，年产95万吨氧化铝。下游方面，消费疲软，现货商观望情绪浓。出口方面继续受到反倾销压制。中国未锻造的铝及铝材6月出口38万吨，同比减少15.36%，1-6月累计出口228万吨，累计同比减少9.4%。

　　整体来看，前期由于7月合约即将交割持仓量偏大有逼仓风险，明日最后交易日，风险暂时消除，目前1607合约持仓下滑至9590手，约为2.4万吨电解铝。仓单大幅增加1.13万吨至2.47万吨，持仓已小于仓单量。回到基本面来看，陆续释放的产能将对价格有向下压力。但库存仍持续下滑，7月14日，据统计国内铝市场实际库存28.3万吨， 较上周下滑0.9万吨，使得铝价有相应支撑，下跌空间有限。

　　锌市观点及操作建议

　　昨日锌价高位震荡，锌矿偏紧逻辑继续延续支撑锌价偏强，但仍需注意淡季现货需求较弱的影响。锌矿供给短缺逻辑未变，但冶炼企业产量环比仍增加，暂未传导至精炼锌供给。而库存在消费淡季未继续下滑，但也未见明显回升，也说明目前供需仍然较为平衡。虽产量未降未对市场造成压力，但淡季需求较弱，贴水扩大，仍需注意。后期锌矿仍预计将持续偏紧，加工费将下滑，但也需留意企业是否会签进口矿长单锁定加工费保证生产。

　　现货市场方面，精炼锌现货仍显充裕，消费淡季下游采购意愿不强，使得目前上涨乏力。广东地区压铸锌合金行业进入传统消费淡季，使得库存较月初的9万吨逐步上升至11.7万吨；而同时上海地区库存则下滑，因而出现了沪粤两地价差超过100元/吨的套利空间。期锌价格大幅上涨后，贴水有所扩大。驰宏锌锗锌锭获批交割，需注意期锌上涨与现货疲软导致的套保盘增加。锌价突破17000元/吨，逼近前期高位，整体金属走势均震荡，虽然长期仍然看好，但短期需注意回调。

(责任编辑：盈盈)

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