招商期货：7月25日有色金属早评

　　铝：短期低库存、低供应增加博弈需求环比下滑、高利润，现货好转与预期转差导致市场出现明显分歧。我们认为目前铝价主要反应高利润及铝供需由短缺向过剩转变的拐点预期，但实际短期仍难见到拐点兑现，因此铝整体下行尚言之过早。短期维持观望或结构多单持有。

　　锌：国内多家冶炼厂原料偏紧，不断增加企业采购难度和采购成本。原料新增供应仍存在较大不确定性，同时部分小矿因为整顿原因停产，导致原料紧张仍将持续。而内外比值维持低位，使得进口矿亏损不断扩大，进口下滑持续。我们认为未来锌矿紧张仍将持续，直至冶炼厂被迫减产，锌步入阶段性反弹的第二阶段，利润博弈。操作建议回调买入及沪伦锌反套持有。

(责任编辑：盈盈)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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