国泰君安期货：担忧需求 铜价下跌

　　【隔夜内盘】

　　日盘：昨日沪期铜主力1610合约开37560元/吨，最高点37760元/吨，最低点37180元/吨，最终收盘37220元/吨，下跌320元/吨，跌幅0.85%，全天成交增加33598手至29.1万手，持仓增加18640手至25.0万手。

　　夜盘：沪期铜主力1610合约开37160元/吨，最高37450元/吨，最低37100元/吨，最终收报37310元/吨，上涨90元/吨，涨幅0.24%。

　　【隔夜外盘】

　　伦铜开于4799美元/吨，最高点4810美元/吨，最低4761美元/吨，尾盘收报4776.5美元/吨，下跌32.5美元/吨，跌幅0.68%。

　　【基本面】

　　1、现货铜价格下跌长江现货：37330-37410元/吨，跌270元/吨；上海现货：37250-37350元/吨，跌250元/吨；南储现货：37170-37370元/吨，跌190元/吨。

　　2、持货商急于换现，现货升贴水下滑昨日，上海电解铜现货报贴水10-升水120元/吨，平水铜成交价格37260元/吨-37340元/吨，升水铜成交价格37320元/吨-37440元/吨。沪期铜震荡走跌，持货商急于换现，现铜市场升贴水再度明显低走。开盘好铜报升水120元/吨，平水铜报升水40元/吨，同时报盘远多于询盘，由此持货商很快主动调降升水。至第一节休市前，好铜报升水110元/吨，平水铜报升水10元/吨，部分低性价比平水铜已报贴水。盘面铜价逼近一个月低位，少量下游开始回归询价，湿法铜成交略有回暖，贴水扩幅远低于好铜和平水铜。

　　3、SHFE铜库存减少SHFE铜库存减少773吨至63776吨；LME铜库存增加325吨至205350吨。

　　4、隔夜新闻宏观面：美国6月批发销售环比1.9%，高于预期和前值0.5%；6月批发库存环比0.3%，预期0.0%，前值由0.1%修正为0.0%；8月IBD消费者信心指数48.4，超过预期47.3。但美国二季度非农生产力初值降0.5%，低于预期增0.4%，但好于前值降0.6%，为连续三个季度录得下滑，是1979年以来的首次。德国与日本居民存款持续上涨，丹麦、瑞士和瑞典居民存款已飙升至有数据以来新高，因经济存在不确定性。

　　中国方面，7月CPI同比1.8%，连续三个月走低，创六个月以来新低；7月PPI同比-1.7%，连续第七个月缩窄，为近两年来最小降幅，环比0.2%由降转升，显示出中国制造业情形逐步改善，整体经济趋于稳定。外管局数据显示，二季度境外投资者对我国境内金融机构直接投资净流入18.26亿元人民币，境内金融机构对境外直接投资净流出379.18亿元人民币。

　　行业面：连云港检验检疫局统计，2016年前7个月连云港进口铜矿及其精矿71.45万吨，同比增长73.55%，为开埠以来首次仅7个月进口量便突破70万吨大关。自由港迈克墨伦公司表示，公司尚未接到有关其印尼铜出口许可证延期的通知，出口许可于周一到期，不过预期政府将很快发布新的许可。

　　【技术分析】

　　沪铜主力1610价格承压40日均线回落，MACD快慢线间距扩大，绿柱增长，KDJ向下发散，预计价格仍存下跌空间。

　　【观点和操作建议】

　　中国7月CPI走低，但PPI降幅缩窄，好于预期，国内刺激政策预期降温；叠加美国二季度生产率水平下降，经济仍存不确定性。操作上，预计沪期铜主力1610价格仍有下跌空间，建议投资者空单继续持有，支撑36800，阻力37700。（季先飞）

(责任编辑：盈盈)

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