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一、本周行情及盘面回顾
图1-1：LME三月铝日线走势 图1-2：沪铝主力合约日线走势
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
本周沪铝低开高走，周初开始涨幅加剧，整周价格迅速上行。伦铝则是先扬后抑的走势，涨幅也非常明显。截止周五下午，伦铝报收1683美元/吨，周涨幅1.94%；沪铝主力合约1610报收于12685元/吨，周涨幅2.71%。
二、宏观和基本面情况
（一）宏观经济数据公布
央行就7月货币信贷数据答记者问称，今年以来货币信贷增长并不慢；随着基数效应逐步消失，8、9月份M2同比增速将有所回升；M1与M2增速“剪刀差”与“流动性陷阱”没有必然联系。
人民日报刊文称，中国经济增长已非常接近底部，如果供给侧架构性改革能够取得实质性进展，经济有很大可能性在今后一两年成功触底。这里的触底指增长速度不会继续下降而是稳住，进入L型下边，也就是进入一个速度适当、更具创造性和可持续性的中高速增长平台。从国际经验看，这个平台有可能稳定5-10年乃至更长一个时期。
发改委：二季度末全国城镇登记失业率为4.05%，保持总体稳定；下半年要全力保持就业形势基本稳定，着力推进重大项目建设；加大对中西部铁路、棚户区、水利、城市地下综合管廊等重大项目和重点民生工程支持力度。
日本二季度实际GDP环比初值持平，预期增0.2%，前值增0.5%；实际GDP年化环比初值增0.2%，预期增0.7%，前值增1.9%。日本财务大臣麻生太郎称，负利率政策产生了良好的效果。
发改委：国内尽管新增社会融资规模创历史新高，但大量货币并未进入实体经济，新增融资很大部分用于偿还债务，社会资金主要进入金融属性强的部分商品；预计下半年价格总体呈稳中偏弱态势，CPI平均涨幅略低于上半年，PPI降幅继续收窄。
发改委：7月全社会用电量同比增8.17%至5523亿千瓦时，增速同比大幅回升9.49个百分点，主要受气温偏高和去年同期基数较低影响；1-7月全社会用电量同比增3.6%至33121亿千瓦时，增速同比加快2.8个百分点。
美国7月未季调CPI同比上升0.8%，升幅低于预期值0.9%和前值1.0%；美国7月季调后CPI环比上升0%，升幅创今年2月以来最低，和预期值一致，低于前值0.2%。
美国7月新屋开工总数年化升至121.1万户，创2月以来最高水平，高于预期值118万户，前值由118.9万户下修为118.6万户；7月新屋开工年化月率增长2.1%，预期下降0.8%，前值从上升4.8%修正为上升5.1%。
欧元区6月经季调贸易帐234亿，预期253亿，前值245亿；德国8月ZEW经济景气指数0.5，预期2，前值-6.8；欧元区8月ZEW经济景气指数4.6，前值-14.7；德国8月ZEW经济现况指数57.6，预期50.2，前值49.8；欧元区6月未季调贸易帐292亿，预期260亿，前值246亿。
美联储会议纪要显示，美联储官员在是否需要很快加息上产生分歧，一些美联储票委在7月会议上认为可能需要很快加息，但也有多位票委表示不赞成短期内加息，唯恐未来就业增长放缓。美联储纪要公布后，联邦基金利率市场显示9月加息概率为18%，12月54.2%，明年3月59.9%。纪要公布前，联邦基金利率市场显示9月加息概率为24%，12月58.4%，明年3月65.4%。
（二）美元指数走势：
图2-1：美元指数日线走势 图2-2：美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
（二）基本面情况
1、上周LME、上期所铝库存均有所下降
图2-3：LME铝库存与LME三月铝期价走势对比 图2-4：上期所铝库存与沪铝期价走势对比
资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理
2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长
图2-5：100大中城市供应土地规划建筑面积周数据
资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理
（三）期现价差分析
图2-5：原铝期现价差分析
资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理
随着沪铝移仓换月的完成，近强远弱的格局使得基差有所收窄，本周盘面涨幅剧烈，使得基差进一步缩小，甚至为负，未来基差有修复扩大的需求。
三、操作策略
本周沪铝主力合约低开高走，大幅上行，周四单日涨幅更是高达330元。受美元走弱以及外盘伦铝的提振，沪铝领涨有色盘面。从现货方面来看，供给情况依然在逐渐增加，而下游接货需求有所转淡，因此现货价格的上涨幅度不及盘面涨幅。短期来看，基差有扩大的需求，盘面回落的可能性较大，中期来说依然维持区间震荡整理的走势，旺季预期带来的整体工业品强势将为铝下方提供较强支撑，关注短期波段的低买高卖机会。
方正中期期货 胡彬
(责任编辑：简儿)
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