国泰君安期货：经济下行风险 铜价弱势下跌

　　【隔夜内盘】

　　日盘：昨日沪期铜主力1610合约开37290元/吨，最高点37390元/吨，最低点37080元/吨，最终收盘37140元/吨，下跌250元/吨，跌幅0.67%，全天成交增加17622手至17.7万手，持仓增加2170手至23.7万手。

　　夜盘：沪期铜主力1610合约开37020元/吨，最高37180元/吨，最低36910元/吨，最终收报37090元/吨，下跌50元/吨，跌幅0.13%。

　　【隔夜外盘】

　　伦铜开于4809.5美元/吨，最高点4809.5美元/吨，最低4735美元/吨，尾盘收报4758美元/吨，下跌50美元/吨，跌幅1.04%。

　　【基本面】

　　1、现货铜价格微涨长江现货：37200-37220元/吨，涨10元/吨；上海现货：37100-37200元/吨，涨0元/吨；南储现货：37030-37230元/吨，涨5元/吨。

　　2、现货贴水扩大，市场成交僵持昨日，上海电解铜现货报贴水80-贴水20元/吨，平水铜成交价格37120元/吨-37180元/吨，升水铜成交价格37160元/吨-37200元/吨。沪期铜窄幅震荡，现铜贴水继续扩大。早盘好铜报贴水20元/吨开始，进口好铜品牌陆续显现，至10点前，好铜报价已滑至贴水40-贴水30元/吨。但由于持货商对平水铜报价相对坚挺，同时鲜有湿法报价，令好铜报价在快速回落后企稳。周一交割货源仍在流入，市场品牌较多。月末票据因素初显，贴水僵持或维持一段时间。

　　3、LME铜库存大幅增加SHFE铜库存减少3878吨至58609吨；LME铜库存增加18750吨至229375吨。

　　4、隔夜新闻宏观面：美联储通讯社称，美联储官员们意识到，经济增长缓慢，通胀低迷，利率可能长期维持在低位，需要迎接这种新常态，货币政策的处理方式要改变。德国总理默克尔表示，要确保欧盟外围安全乃关键性挑战，欧盟需在竞争力上雄心勃勃。日本计划追加3.2869万亿日元（合327.5亿美元）的预算，以支持首相安倍晋三的经济刺激计划，其中2.75万亿日元将通过建设公债的方式进行融资。

　　中国方面，央行周一当日净回笼200亿，连续三日净回笼。国务院发布方案称，降低实体经济企业成本，包括税费负担合理降低、融资成本有效降低、人工成本上涨得到合理控制等。

　　行业面：印尼油气生产企业PT Medco Energi Internasional计划投资5亿美元建设一座铜冶炼厂，预计此冶炼厂预计2021年投产，年产能50万吨。金川国际表示，公司目标是将每吨铜生产成本压到4,200美元，对比6月底LME铜价为4,699美元，倘回升至4,800至4,900美元，即可回到平衡。

　　【技术分析】

　　沪铜主力1610价格围绕60日均线震荡，MACD快线下穿零轴，绿柱增长，KDJ粘合向下，预计短期价格仍有下行空间。

　　【观点和操作建议】

　　美国经济增长缓慢，通胀低迷；日本追加预算刺激经济；中国央行连续三日资金净回笼。操作上，预计沪期铜主力1610价格短期弱势下跌，建议投资者空单谨慎持有，支撑36800，阻力37300。（季先飞）

(责任编辑：盈盈)

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