中信期货：铜价低位盘整 下游观望情绪回升成交减弱

　　策略摘要

　　周四公布的美国7月耐用品订单与上周初请数据均表现靓丽且两位美联储官员发表鹰派言论，但美元多头在周五美联储主席耶伦讲话之前保持极端谨慎，美元指数窄幅盘整，收盘报94.717，微跌0.05%。周四LME铜库存再次增加9175吨至263875吨，4天共增加53250吨。伦铜库存大幅增加，加上周四铜价回落后现货市场观望情绪增加逢低买盘力量减少，令铜价弱势盘整，伦铜收盘报4627美元，下跌2美元/吨。

　　现货市场，SMM报平水-升水50元/吨，沪期铜大跌600元/吨，盘面逼近36000元/吨，持货商挺价高报现铜，开盘全面升水，好铜报升水50元/吨，平水铜报升水30-升水40元/吨，而少有湿法铜报价贴水20元/吨。不过，期铜两连阴后，下游的逢低买盘节奏较周三略显停滞，令日内现铜升水高报回落。临近午盘，部分持货商对好铜报价已降至升水30元/吨，平水铜报平水-升水20元/吨。湿法铜货少价挺，平水铜暂无贴水出货意愿，由此持货商开始减少对平水铜报价。买涨不买跌的心态，令市场在大跌后展露出一定的观望情绪，若盘面有低位企稳的迹象，或能吸引进一步的买盘入市。午后铜价有所回升，持货商报价略有松动，呈现贴水10元/吨-升水40元/吨，市场观望情绪有所回升，活跃度相应受抑。

　　进口铜市场，沪伦比值运行在7.83一线，进口铜现货亏损维持在300元/吨上下。铜价下跌后进口亏损虽有缩窄，但幅度有限，并且进口窗口依然未出现开启，令进口铜市场观望情绪偏浓，市场成交未有改善。整体来看，虽然近期伦铜库存持续攀升，外盘领跌，但内盘方面新增买盘力量有限，下游方面在铜价下跌未企稳之前备货较为犹豫，故进口窗口依然未出现打开。

　　整体来看，铜价下跌后现货市场的观望情绪偏浓，令无论现货市场成交，亦或沪伦比值均未出现大幅改善，缺乏国内有效买盘力量支撑，铜价难以走出近期的疲弱态势。故我们延续看弱铜价，操作上空单继续持有，关注铜进口盈亏发展。

(责任编辑：盈盈)

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