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一、本周行情及盘面回顾
图1-1：LME三月铝日线走势 图1-2：沪铝主力合约日线走势
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
本周沪铝低开低走，周前期中期震荡下行，周后期开始继续横盘整理。截止周五下午，伦铝报收1647.5美元/吨，周跌幅1.29%；沪铝主力合约1610报收于12370元/吨，周跌幅2.48%。
二、宏观和基本面情况
（一）宏观经济数据公布
●新华社刊文称，当前世界经济面临的长期低增长风险和不确定性有增无减，发达经济体短期恐难成为世界经济增长的主动力。美欧等主要发达经济体的弊端明显，这些发达经济体在世界经济总量中占比高、影响大，其不断加剧的社会不平等现象和长期增长迟滞的前景给世界经济未来罩上阴霾。
●国资委决定中央企业要用两年时间压减10%左右的过剩产能，用三年时间基本完成345户大中型僵尸企业的市场出清。这表明，围绕央企的供给侧改革正在提速。
●经济参考报头版评论称，中国经济面临的主要矛盾是低端产能过剩、高端产能不足，宏观经济战略目标应该是努力促进经济升级，尤其是工业升级。简单依靠“减降供给”的行政手段来减少产能绝对值、提升所谓的产能利用率并不能达到结构调整的初衷。
●发改委：进一步引导利率下行空间依然很大，政策仍须在此进一步着力。债转股是债务重组、降低企业融资成本的重要措施。
●日本央行行长黑田东彦：不排除将2月推出的负利率再往下调，即使该备受争议的政策未能刺激通胀或经济成长。日本计划追加3.2869万亿日元（合327.5亿美元）的预算，以支持首相安倍晋三的经济刺激计划，其中2.75万亿日元将通过建设公债的方式进行融资。
●美联储7月贴现利率会议纪要显示，12家地区联储银行中的8家董事会上月寻求将贴现率由1%上调至1.25%。这也是决策者去年12月上调基准利率以来首次出现多数地区联储董事会支持上调贴现率。此次投票可能也会暗示地区联储行长是否会支持调整主要政策利率。
●美国国会预算办公室(CBO)：将美国2016年GDP实际增速预期从一月份的2.7%下调至2%；预计下半年美国经济加速增长并持续至2017年；2016财年联邦预算赤字将达到5900亿美元，较上财年增加1520亿美元；2016财年收入增长不到1%，政府支出攀升5%；到2016年底，美国公共债务将达到相当于GDP的近77%，为1950年以来最高水平。
●美国7月成屋销售总数年化539万，预期551万，前值557万。美国7月成屋销售总数年化环比-3.2%，预期-1.1%，前值1.1%。
●美联储主席耶伦：加息可能性已经在最近数月增强；循序渐进地加息是适宜的，经济形势正接近美联储的就业和通胀目标；FOMC没有在积极考虑额外的工具；未来值得研究一下更宽范围的资产购买；未来升息的路径范围较广，一旦经济遭遇冲击，路径可能改变；前瞻性指引和购债仍将是联储政策工具的重要组成部分；未来上调联储通胀和GDP目标的可能性也是重要的研究课题。
（二）美元指数走势：
图2-1：美元指数日线走势 图2-2：美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
（二）基本面情况
1、上周LME、上期所铝库存均有所下降
图2-3：LME铝库存与LME三月铝期价走势对比 图2-4：上期所铝库存与沪铝期价走势对比
资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理
2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长
图2-5：100大中城市供应土地规划建筑面积周数据
资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理
（三）期现价差分析
图2-5：原铝期现价差分析
资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理
虽然沪铝盘面价格弱势运行，但是相较之下铝锭现货价格较为坚挺，本周基差维持较大数值，随着盘面的先行走弱，未来基差有进一步扩大的可能。
三、操作策略
本周（8.22-8.26）沪铝主力合约低开低走，震荡下行，基本吃回上周涨幅。受美元不断走高的影响，伦铝及沪铝基本同步走弱。沪铝以及伦铝的库存状况开始出现分化，伦铝库存有企稳止跌的迹象，而沪铝库存依然持续减少，这也说明国内需求好于国外。从现货价格走势来看，国内铝锭报价较为坚挺，周五甚至还出现大幅上涨，现货强势以及盘面弱势使得基差进一步扩大。从盘面上看，短期内盘面将延续震荡整理走势，即将到来的旺季能否对盘面形成提振还有待观察，关注短期波段的低买高卖机会。
方正中期期货 胡彬
(责任编辑：简儿)
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