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一、基本面分析
1．供需分析
（1）2016年7月份中国铝土矿进口量同比减少27.43%
表1：中国7月铝土矿进口
据海关数据显示，7月中国铝土矿进口363.42万吨，同比减少27.43%；2016年1-7月中国铝土矿进口2882.42万吨，同比增加4.87%。受马来西亚铝土矿暂停开采影响，中国从马来西亚进口铝土矿量继续减少，7月从马来西亚进口铝土矿仅15.17万吨，同比减少了93.22%。尽管市场不断传言印度尼西亚即将恢复铝土矿出口，但是市场并无变动，矿主依然无法出口铝土矿。7月从澳大利亚进口铝土矿212.6万吨，同比增加11.82%。澳大利亚仍是中国第一大铝土矿进口国。7月虽几内亚继续保持铝土矿第二大进口来源国地位，但环比下滑了11.9%，结束了连续三个月的上升趋势。
（2）2016年7月我国氧化铝进口同比减少59.66%
图1：2013-2016年中国氧化铝进出口对比
中国海关数据显示，7月氧化铝进口约219,934吨，同比减少59.66%，环比增加36.76%；7月氧化铝主要进口国来自澳大利亚和越南，7月从印度进口的氧化铝量比6月明显增加，8月份魏桥创业集团进口印尼宏发韦立氧化铝装船发运，预计8月氧化铝进口量将增加；出口方面，中国7月份出口氧化铝4631吨，同比增加了133.21%。
图2：2011-2016年中国氧化铝产量对比
国家统计局数据显示，7月氧化铝产量增至504.7万吨，同比增幅4.49%，达到了2016年以来的最高位，主要是受新增和复产产能的释放，1-7月份累计产量共3362.8万吨。另悉，8月份山东地区受价格影响出现减产，山西暴雨影响当地氧化铝生产，预计8月氧化铝产量增幅或有小幅下滑现象。
（3）中国7月原铝产量266万吨，同比下滑1.5%
图3：2011-2016年中国电解铝产量分析图
中国7月原铝产量降至266万吨，环比下滑3万吨或1.12%，同比亦下滑1.5%，为过去四个月里第三次下滑。今年1-7月中国原铝累计产量达1798万吨，同比下滑1.9%。
（4）伦铝和沪铝库存
本月伦铝库存继续处于下滑趋势，截至8月30日，伦敦金属交易所(LME)总铝库存2234050吨，环比上个月减少69400吨，减幅3.01%。
上交易所本月库存减少幅度放缓，截至8月26日，上交易所铝库存至103072吨，再创新低，环比上个月减少13811吨，已经连续五个月的持续下滑，显然库存的持续下滑，也给国内铝价带来一定的支撑作用。
（5）8月铸造铝合金企业开工率有所回升
本月针对山东、浙江、河北、广东等地区再生铝合金锭生产企业的8月开工情况进行调研，8 月份各地区铝合金锭生产企业开工率较7月小幅回升。其中大部分地区开工率在65%以上，河南、河北地区受中央环保督查小组进驻影响，废旧市场停止交易，不符合环保标准的冶炼厂、加工厂多选择停产躲避检查，开工率50%不到；山东、广东地区开工率在国内排名前列，开工率分别为78%、74%，部分下游客户已在为十一车展备货，订单数量明显增加；另外浙江地区因G20峰会，半停工歇业较多，市场开工率下降明显，8月份国内各地区再生铝合金锭企业的平均开工率约为65%左右，环比增长3%。
金九银十临近，下游房地产、汽车、家电行业消费步入旺季，将进一步拉动铝产品的需求量，后期再生铝合金锭企业开工率将继续上升。预计9月国内铝合金锭价格有上行空间。
二、现货市场分析
1．现货价格分析
华东地区：8月中旬铝价虽受资金追捧，出现了上调行情，但因市场需求差、美联储加息预期不退，压制铝价走势，8月铝价上涨动力不足，铝价处于一个震荡盘整行情，在19日达到本月最高值12820元/吨，随即回落，整体波动在12470-12820元/吨之间，截至月底，长江现货铝价在12660-12700元/吨，较7月底上调50元/吨。
市场成交方面，持货商逢价高出货，积极换现，贸易企业操作较频繁，市场货源尚可，然下游企业受需求差的影响多选择观望或者按需接货为主，市场成交一般。另据厂家反映，9月传统旺季，市场需求相对8月或有所好转，商家多看好。
华南地区：8月佛山地区铝锭价格走势相对华东地区略显逊色，铝锭带票价格由月初的13120震荡下滑，期间一度跌破1.3万，截至月底，华南铝锭带票价格在12900-13000元/吨，较7月底大幅下调170元，走势疲弱。市场成交方面，7月受雨水等影响，市场货源偏紧，持货商挺价，然随着铝锭到货量增加，持货商难再挺价，逐渐下调价格出货换现，下游企业逢低按需采购，市场成交多体现在贸易商之间。
2．废旧市场
（1）各地区废铝行情分析
表2：部分地区废铝价格统计（单位：元/吨）
8月铝价整体处于一个震荡调整走势，废铝滞涨抗跌，整体趋势震荡小跌，佛山地区废铝价格多跟跌50-100元，部分再生铝合金锭跟跌百元，其他地区亦多跟跌在百元附近，长葛地区走势逊色，铝线和门窗料价格跟跌250元。
现货方面：市场行情差，商家压价严重。广东地区商家反映，虽对9月需求看好，但8月市场需求改善不明显，订单增加量有限，冶炼厂仍维持按需备货原材料，成交一般；湖南地区市场货源偏紧，尤其是高品质机铝货源紧俏，成交一般；江苏、上海、山东等地多以回收商搬货为主，下游实际备货量有限；另外浙江地区受G20峰会影响，物流受阻，冶炼厂关停，成交受限；河南地区市场环保加大，阻碍冶炼厂正常运营。另外有消息称，今年9-11月，环保部将在全国范围内组织开展环境执法大练兵活动，旨在提升全国环境执法水平、规范执法意识和能力。
三、技术分析
本月伦铝先涨后回调，自7月底伦铝跌破1600美元之后反弹，且美元走跌助推伦铝一路上扬，本月伦铝最高攀升至1709美元，再创年内新高，但显然伦铝在突破1700整数关口后，上涨动力减弱，伦铝冲高后回落，美非农就业数据好于预期，美联储加息预期提升，伦铝重回1650美元以下，截至月末，最低至1625美元，市场多空博弈，缺乏利好消息指引，伦铝调整尚未结束，关注下方1600美元关口支撑，9月伦铝或逆反8月行情，先调整后反弹。
跟随伦铝走跌，本月沪铝先涨后跌，自7月底沪铝指数跌破12000后，显然12000支撑明显，随后反弹，8月中旬沪铝指数最高攀升至12680元/吨，但随着伦铝走跌，以及G20峰会，市场成交转淡，沪铝跟随伦铝走跌，截至月末，沪铝最低至12080元/吨，从趋势上来看，沪铝60日均线或有一定支撑，下方关注12000。9月沪铝或逆转8月行情，先调整后反弹。
四、行情展望及操作建议
本月铝价先涨后跌，伦铝月旬最高攀升至1709美元，再创年内新高，但显然在突破1700一线之后，上方压力较大，伦铝承压下跌，且美非农就业数据好于预期，美联储加息预期提升，伦铝重回1650美元以下，最低至1625美元，市场多空博弈，缺乏利好消息指引，伦铝调整尚未结束，关注下方1600美元关口支撑。
沪铝跟随伦铝波动，月旬最高攀升至12680元/吨之后，但随着伦铝走跌，以及G20峰会，市场成交转淡，沪铝跟随伦铝走跌，截至月末，沪铝最低至12080元/吨，从趋势上来看，沪铝60日均线或有一定支撑，下方关注12000。
因此认为，LME铝库存以及国内库存持续下滑，现货坚挺支撑，铝价下跌空间有限，不排除9月份铝价或逆反8月份行情，先调整后反弹。预计9月份伦铝波动区间1570-1680美元；沪铝下方关注12000一线支撑；华东现货铝或整体波动于12400-13400，建议现货12500以下可买货。
(责任编辑：简儿)
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