招商期货：9月23日有色金属早评

　　铝：由于消费旺季并叠加汽火车运输受阻，铝到货有限，本周国内五地库存下滑2.3万吨至27.7万吨。目前运输没有明显改善迹象，同时在途发运量也低于预期，因此现货紧张仍将持续。我们还是维持此前观点，低库存无法维持旺季需求，正常供应一旦中断或受阻将点燃市场看涨氛围，特别现货升水存在继续超预期可能性，远期受到预期拖累涨幅有限。操作建议买近抛远套利持有，近月多头配置。观点供参考。

　　锌：8月锌进口因为利润为负持续，进口量同比继续下滑25%，产量负增长，但消费缓慢回升情况下锌库存继续走低。未来我们认为随着消费进一步回升，但进口及产量无明显增长可能性，锌月度仍维持短缺，库存将继续走低，拉高现货升水。中期来看锌较良基本面仍将维持，因此我们维持中期看涨锌价不变，操作建议多单持有不变，内外反套持有，国内套利尝试买现货抛期。观点供参考。

　　镍：华东地区金川升水300元/吨，俄镍平水，进口亏损扩大。近期港口库存小幅上涨，但随着菲律宾即将公布审查结果及下个月的雨季到来，市场对于矿的担忧预期延续。下游不锈钢方面今日市场传言德龙200万吨产能不锈钢已通过审批近期即将复产，短期对应镍表观消耗增多。操作思路维持周报逻辑多单持有不变，观点供参考。

　　铜：美联储继续维持低利率不变，在市场预期之中，而铜本身产业驱动向上，铜价继续反弹。今天期货大幅上涨，上海铜现货升水走高5元至105美元，广东升水也小幅走高，且近期出库量有所提升，说明下游消费尚可，对高铜价接受。而目前现货进口亏损缩窄100元至232元，铜价继续反弹动能仍存。操作上，多单继续持有。观点仅供参考

(责任编辑：盈盈)

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