华泰期货：10月25日铝早评

2016-10-25 09:34:57
来源：铝信

　　周一铝价大幅上涨，现货走强因到货仍然较少，库存逐渐流向南方市场。煤炭价格上涨带动铝价走强。人民币贬值同样支持国内商品价格上行。

　　周一现货库存不变，但各地库存之间相互流通。SMM 统计库存不变，但巩义和南海地区库存上升，五地库存总和仅为23.4万吨。

　　运输方面月底前只能缓慢解决，28日大秦线检修结束后或将有所好转，汽运方面，目前运费上涨后，运输积极性增强，也将缓解目前运输紧张情况。但据我的有色信息目前由于很多火车车皮因老化需要更新，目前暂无法补充，因此预计后期运力仍将偏紧。

　　成本端方面，煤炭价格继续上涨，昨日动力煤涨停，25日继续开会讨论相关事宜，会继续跟踪。能源价格的强势也将使得铝价成本区间上移。运输费用继汽车运输新政提高汽运价格后，新疆乌鲁木齐上调铁路四季度货运价格，电解铝锭控制在 8%。氧化铝价格上涨则明显放缓，但马来西亚禁令未解，后期供给量下滑，仍然对成本端价格有所支撑。且由于电解铝产能的投放，氧化铝需求的增加或导致氧化铝企业在价格方面更有话语权。但目前，电解铝企业的高利润或将逐渐缩窄，前期高利润或难以继续。

　　需求方面，目前铝锭属于供需两弱的情况。河南省环保检查预计对当地铝企影响不大，据SMM，因7-8月的环保检查已令当地铝加工企业整改，巩义地区铝企需在11月3日之前完成“煤改气”设备改造。巩义为国内最大的铝板带箔加工企业的集中地，占全国铝板带箔市场的20%左右。但从侧面看，新一轮环保督查需注意下游消费受环保影响或有下滑

　　操作建议:

　　目前铝价处于上有产量增加压力，下有成本支撑的震荡区间，由于煤炭价格上涨和物流问题，铝价或仍将偏强。但后期随着物流问题逐渐解决，铝价强支撑又将减弱。