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本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格变化来看，内盘基本金属虽全线震荡走强，但分品来来看呈小幅分化：沪铜与沪锌高开高走于周三小幅回落，而后周四和周五再度震荡走强；沪铝高开高走后于周四小幅回落，而后周五再度走强；沪铅与沪锡及沪镍高开高走后于周三和周四小幅回落，而后周五再度走强；从周度涨幅来看，本周沪铝大幅上涨8.3%，位居涨幅榜首，而沪铜与沪锡则是位列涨幅的末位，二者分别上涨2.9%与2.8%，其余的三个品种涨幅均在 4-5%之间；外盘基本金属本周呈全线震荡上行之势，但分品种来看略有所分化：伦铜、伦铝与伦锡呈直线震荡上行之势；伦锌与伦镍均在周三出现了小幅的回调之势，而后再度震荡上行；伦铅则是在周四出现小幅回调之势；从周度涨幅来看，伦锌涨幅超过 6%位居首位，伦铝以涨幅超过5%次之，伦铜与伦镍分别以4.34%和4.06%的涨幅分居第三与第四，铅与锡涨幅垫底。
本周内外盘基本金属价格从联动关系来看，主要是内盘带动外盘，而从影响因素来看，内盘的上涨一方面是受黑色系本周狂飙的带动影响，另一方面则是受市场乐观情绪炒作中国将扩大财政刺激政策传闻的因素影响；外盘的上涨一方面是受内盘大幅上扬的联动因素影响，另一方面则是受市场炒作中国将扩大财政刺激政策传闻及本周一系列的宏观经济层面的因素影响。从宏观面来看，本周对基本金属价格构成影响的主要是美联储官员的轮番讲话、英国央行行长卡恩与欧央行行长德拉吉发表的演讲。
从本周美联储官员的表态来看，芝加哥联储主席埃文斯表示，如果经济表现如他预期，明年年底前加息3次是合适的。但他指出，通胀存在下行风险。其看好就业市场。他预计，未来几年，失业率将跌至4.5%。而美国圣路易斯联储主席布拉德则表示，未来两到三年，低利率可能是常态。他指出，美国正处于低速增长的状态，这对实际利率造成压力。他预期利率不会快速上升，将会在预测期内维持在非常低的水平。他指出，美国正处于低速增长的状态，这对实际安全资产收益率造成压力。他预计至2019年，利率将保持在0.68%。此外，本周旧金山联储主席威廉姆斯站出来为12月加息助阵，说最适合美联储启动加息后继续行动的时机可能是12月。其自称仍支持循序渐进加息，认为美联储有缓慢加息的空间，美国经济很适合加息，适合今年加息一次，明年加少许几次。他预计，失业率或将降至4.75%或更低；通胀将在未来一两年达到2%。
综合来看，12月美联储加息已成为大概率事件，接下来就要看下周美联储会议将给出何种暗示。
从本周英国央行行长卡恩的表态来看，其称英国央行货币政策委员会（MPC）不愿意看到通胀超过目标太多。这一态度和他在本月初表态发生改变。卡尼此前表示，将允许通胀超出英国央行2%的目标，以支持经济增长。这暗示今年再度降息的可能性在减小。
从本周欧央行行长德拉吉的表态来看，其本周为欧央行的宽松政策进行辩护，强调在通胀达到目标前，欧洲央行将致力于将利率维持在低位。德拉吉的评论称12月会议将决定未来数周乃至数月的货币政策，这个表态似乎是具有承诺性，而且应该增加一些预期。这一表态令市场预计，欧洲央行将在12月的政策会议上，延长其购债项目期限。该项目原定于明年3月结束。
对于本周市场疯狂炒作的中国将扩大财政刺激政策的传闻，本周五举行的中央政治局会议已经就此给出了答案，中央政治局会议指出，要有效实施积极的财政政策，保证财政合理支出，加大对特困地区和困难省份支持力度。要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。从中我们可以发现，中央虽然会在财政政策方面会加大对特困地区和困难省份的支持力度，但这并非无限度的扩大财政刺激，而是在保证现有财政合理支出的大前提下对特定目标群体实施，其次货币政策仍将维持现有的稳健政策不变，短期之内不会有宽松等举措。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面：一方面，在前期国内贸易商手中的铜库存消耗殆尽的情况下，部分贸易商从上周起逢低补货，且贸易商在货源趋紧的情况下控制放货节奏；另一方面，虽然近期沪伦比值已拉升至8以上，但由于近期人民币大幅贬值导致铜现货进口盈利窗口始终未打开，进口铜的流入量仍较少，此外贸易商近期控制放货节奏，令国内现货流通性减少；此外，由于国内电解铜长单价格谈判日临近，国内冶炼厂在谈判前有意挺升贴水为长单谈判做准备，短期升贴水仍将维持强势。
铝方面，一方面，随着动力煤价格本周的一路飙升使得氧化铝与电力等价格上涨，进而使得电解铝成本上移；另一方面，虽然国内电解铝供应量将会持续增加，但国内铝下游需求仍表现乐观，且国内电解铝社会库存仍处于有数据记录以来的历史较低水平，铝市供需平衡为有明显的转弱迹象。
铅方面，一方面，现货市场原生铅供应持续紧张，9月初虽有部分炼厂复产，但产量迅速被长单消化，无法扭转现货紧缺格局，同时，炼厂产量受制于铅精矿紧张未有明显提升，且随着冬季即将来临，国内一些小型铅矿将关闭，供应将进一步减少；另一方面，今年环保压力加大且从10月21日起，国家环保部将组织10个督查组，对20个省市区落实环境执法监管重点工作情况进行督查，山东、河南、江苏等地部分再生精小厂因环保检查再度停产，令市场供应减少。
镍方面，一方面，菲律宾镍矿环保整顿问题还没定论，本月底前或出结果；菲律宾雨季在即，镍矿开采及出口至中国的数量将减少；另一方面，因原料焦炭，无烟煤等价格的上涨，镍生铁出厂成本偏高；此外中，受原料高碳铬铁近期大幅上涨以及部分不锈钢现货资源短缺，不锈钢价格上涨，但部分钢厂因原料高碳铬铁等上涨过快，或于11月开始实施减产。
技术面分析：
铜：从2小时线来看，沪铜在冲高回落后再度震荡上行；从日线来看，沪铜虽快速上涨突破了下行通道上沿，但并不构成实质性突破，目前已有回调迹象；从周线来看，沪铜的下行趋势依然完好，趋势并没出发生改变；
铝：从2小时线来看，沪铝在冲高回落后再度震荡上行；从日线来看，当前沪铝呈高位震荡整理态势；从周线来看，当前沪铝在下行通道的上沿呈横盘态势；
锌：从2小时线来看，沪锌呈高位横盘区间震荡整理之势；从日线来看，沪锌已重返观上行通道的下轨并呈横盘之势；从周线来看，呈高位横盘之势；
铅：从2小时线来看，沪铅呈横盘震荡整理之势；从日线来看，沪铅呈高位横盘震荡整理之势；从周线来看，处于高位震荡整理之势；
锡：从2小时线来看，沪锡呈高位震荡整理态势；从日线来看，当前沪锡处于上行通道的上沿；从周线来看，当前沪锡在上行通道中呈横盘之势；
镍：从2小时线来看，沪镍呈横盘震荡回落之势；从日线来看，沪镍呈横盘区间震荡整理之势，从周线来看，呈反弹后的高位横盘震荡整理态势。
结论及操作建议：
沪铜短线观望，中长线可少量逢高加空；沪铝短线可逢高少量加空，中长线以观望为主；沪锌与沪铅及沪镍的短线与中长线均以观望为主；沪锡短线逢高少量试空，中长线可逢低吸纳少量试多。（中大期货研究所 黄臻）
中大期货金属(有色)周报
(责任编辑：简儿)
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