一周收评（11.25-12.02）| 供应面加大，铝价弱势下调

　　【铝价回顾】

　　本周现货铝价主基调为下跌，截至周五，长江有色铝累计跌620元/吨，广东南储铝累计跌990元/吨，受铝价连续下跌的影响，市场成交冷清，各地出货压力增大。

　　从本周铝价走势（见表一）可见，铝价先试探后承压下调，接着跌幅加大，最后放缓，重回14000元大关。整个过程比较自然，运力方面缓解、现货库存的增加及需求面的收紧导致铝价承压下行；后铝价重回14000元之上，也体现了成本对铝价有明显支撑。小慧认为后期铝价震荡调整概率大。

　　【行情回顾】

　　产能

　　本周产能信息无大变动，运行产能3600万吨，开工率为84%，日均产能在9.3万吨左右，短期库存总量变动不大。

　　成本

　　受铝价下跌影响，氧化铝价格回落；但运输方面，因为运力尚未恢复及煤炭运输影响，汽运及铁路运费仍在上调，较11月成本预算已上升50%；煤价虽有调控，但电费还在上涨，各供电局受成本压力影响，急需上调电价。

　　库存

　　新疆地区运输面有明显缓解，输出资源在3万吨左右；广东、无锡、四川三地受现货增多影响，成交惨淡；河南、湖南、江西、上海等地区受影响因素小，库存偏低。

　　供给

　　11月官方PMI数据公布，中国制造业PMI指数环比上升0.5%，虽经济有望企稳，但因财新中国制造业PMI环比回落0.3%，制造业扩张速度的放缓也引发各方对淡季的担忧。12月进入行业淡季，虽冬储行为增加，但房地产和汽车销售总量是呈下降趋势。

　　环保

　　前几月，煤炭钢铁行业去产能政策取得一定成效，在各方认为可以放松警惕的时候，山西地区却爆出电解铝厂家排污严重丑闻。若此事故影响波及范围大，短期内将减缓相应企业复产速度。

　　【小慧观点】

　　进入12月，难免会掺杂点点淡季的忧伤。利好面，环保整治抑制电解铝厂家复产速率，加上成本犹存，利好铝价；利空面，运力恢复，库存增加，淡季需求收紧等影响铝价和成交；小慧认为下周铝价多调整为主，若铝价继续下跌，也不排除后期再现报复性大涨。

(责任编辑：静静)

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