中信期货铝周报：现货市场周内转暖 沪铝触底回升

　　策略摘要：

　　1.现货价格继续大跌，两市周内跌幅约500元/吨

　　2.铝锭价格大跌，加工费周内大涨至850元/吨

　　3.氧化铝价格继续稳步上行，成交价逐渐渐进3000元/吨

　　4.全国乘联会数据显示，中国11月份广义乘用车销量242万辆，同比大增19.8%

　　5.中国11月CPI同比2.3%，创今年4月来最高，PPI同比3.3%，创2011年10月来最高

　　6.中国11月出口同比（按人民币计）5.9%，预期-1%，前值-3.2%。出口同比（按美元计）0.1%，预期-5%

　　7.美国10月耐用品订单环比终值4.6%，预期3.4%。10月工厂订单环比2.7%，创2015年6月份以来最大增幅

　　本周展望：

　　上周，贵州某电解铝厂复产有序进行。目前产能约8.4万吨，预计12月底可达约10万吨产能。该厂设计产能14万吨。新疆某电解铝厂预计于本月下旬投产10万吨电解铝项目。目前产能约为15万吨。贵州某电解铝厂复产有序进行。目前产能约8.4万吨，预计12月底可达约10万吨产能。该厂设计产能14万吨。需求方面，上周下游需求持续走弱，持货商抛货积极导致价格不断下调，但接近周末需求有所回升。预计下周供端情况将保持稳定。

　　走势分析及操作建议：

　　上周周初由于持货商抛货力度较大，现货价格连日大跌，沪铝上方存在明显抛压。不过随着现货价格连日下行，尽管成交情况依然不算太好，但下游采购意愿有一定恢复。总体而言，下周供需情况或将保持相对稳定，但由于运输仍存不确定性，目前价格下游采购接受度尚可。此外，目前行业平均完全成本已经超过13000元/吨，继续向下存下游采购意愿有所恢复在一定阻力。因此料下周铝价或震荡偏强。操作上建议前期空单少量止损，正套头寸继续持有。

　　风险点：

　　1.社会库存水平及运输情况

　　2.美联储货币政策、美元指数

　　3.环保政策对电解铝生产影响

　　4.铝厂投产计划偏离预期

　　一、本周要闻及市场表现

　　上周，沪铝1702合约开于13375元/吨。周初，现货商抛货力度依然较大，期货空头十分积极，上方存在明显抛压，沪铝被震荡打压至12920元/吨。随后多空角力升级，双方互不相让。接近周末，下游采购略有回暖，库存周内下行，空头见状平仓离场，沪铝触底大幅回调，周内终收于13390元/吨。伦铝周内1719美元/吨，周初上方亦存较大抛压，但随着欧美等国制造业数据强于预期等利好传来，伦铝反弹力度明显，周内终收于1743.5美元/吨。

　　现货方面，加上到货增多、近期铝价大幅下挫等原因，下游买涨不买跌，周初价格继续大幅下跌。不过铝价的大幅走低逐渐使得价格回落至合理区间，下游采购有所回暖，临近周末价格有所回调。长江铝锭均价周内跌540元/吨至13410元/吨，南储华南均价周内跌640元/吨至13470元/吨。氧化铝价格上周继续明显上涨，各地涨幅60-80元/吨左右。铝锭价格大跌，华南铝棒加工费上周继续大涨，直径120铝棒周内涨350元/吨至850元/吨，直径178铝棒周内涨35元/吨至850元/吨。

　　行业方面，青海某电解铝厂近日完成复产，目前产能7万吨，目前正在检修电解槽以便达到满产15万吨，公司另有计划再建设50万吨产能。山西某电解铝厂预计于本月中复产5万吨电解铝产能，贵州某电解铝厂复产有序进行。目前产能约8.4万吨，预计12月底可达约10万吨产能。该厂设计产能14万吨。新疆某电解铝厂预计于本月下旬投产10万吨电解铝项目。目前产能约为15万吨。贵州某电解铝厂复产有序进行。此外，全国乘用车市场信息联席会公布，中国11月乘用车销量增至242万辆，按年增19.8%。今年首十一个月，乘用车销量按年增15.7%至2109万辆。

　　中国11月CPI同比2.3%，创今年4月来最高，预期2.2%，前值2.1%；环比0.1%，前值-0.1%。11月PPI同比3.3%（更正：非1.5%），创2011年10月来最大，预期2.3%，前值1.2%；环比1.5%，前值0.7%。11月出口同比（按美元计）0.1%，预期-5%，前值-7.3%。出口同比（按人民币计）5.9%，预期-1%，前值-3.2%。美国10月工厂订单环比2.7%，创2015年6月份以来最大增幅，预期2.6%。10月耐用品订单环比终值4.6%，预期3.4%，初值4.8%，9月终值0.4%。

　　综合来看，由于现货持货商抛货力度较大，现货价格连日大跌，沪铝上方存在明显抛压。不过随着现货价格连日下行，尽管成交情况依然不算太好，下游采购意愿有所恢复。总体而言，下周供需情况或将保持相对稳定，但由于运输仍存不确定性，目前价格下游采购接受度尚可。此外，目前行业平均完全成本已经超过13000元/吨，继续向下存在一定阻力。因此料下周铝价或震荡偏强。操作上建议前期空单少量止损，正套头寸继续持有。

　　中信期货有色金属（铝）周报

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(责任编辑：简儿)

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