迈科期货：库存增加铜价震荡回落

　　周五国内资金市场继续紧张，央行紧急提供流动性，但银行间拆借利率仍上升。这是国内流动性转向明确的信号，并非简单的年末效应，将长期持续，除了对金融市场的短期冲击外，也将对明年投资形态关键的影响。

　　上周公布的经济数据仍然显示经济继续企稳回升，加上特朗普新政开始初现端倪，宏观做多美国经济的主导逻辑仍在强化。但短期注意商品在资金、年末因素等方面的压力增加。有色金属全面回落，伦铜跌至5640美元，最近的一周伦敦库存增加了9万吨，沪铜增加1.2万吨，11月以来高铜价导致废铜替代以及下游减少库存、消费减弱等因素令供应阶段性过剩明显。沪铜交割后现货贴水扩大，现货较主力合约贴水也扩大到500元左右，显示现货压力逐步增强。年末资金紧张，加上企业普遍以回款为主，现货进入供需两淡的年底模式，国内缺乏主动性。伦铜持仓仍高，但持续大增的库存也增加价格压力，随着年底效应增加，消费减弱，铜价可能继续震荡回落。沪铜46000元支撑减弱，可能继续下行，中线技术支撑在44500-43500区域。建议下游即用即买，年末波动不大，耐心等待调整寻找新的均衡价格后为春季备货的机会。今日46500-45800。

　　股市：A股持稳，资金紧张造成的压力仍在

　　原油：上涨，减产协议有望落实，油价进入新的波动空间，强势

　　美元：持稳，加息节奏超预期带来的强势格局

　　铜：46500-45800，消费减弱，价格震荡回落

　　铝：12900-12800，消费减弱，存货兑现，震荡回落。12500下方注意支撑情况

　　锌：22400-22200，减仓，大涨上涨后的整固过程，22000下方支撑区，逢低持多，耐心等待

(责任编辑：简儿)

标签：迈科期货 有色金属分析

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