中信期货铝周报：短期供给过剩铝价反弹乏力

2016-12-26 08:44:02
来源：铝信

　　策略摘要：

　　重要的变化：

　　1.铝价下行抑制铝厂采购积极性受抑，氧化铝价格企稳

　　2.铝棒加工费大幅下跌，周内跌幅逾40%

　　3.环保打击力度加大，华南部分铝材厂需求受挫

　　4.周四社会库存录得34.4万吨，较上周增加2.3万吨

　　本周展望：

　　上周，新疆某电解铝厂推迟投产10万吨电解铝项目。该厂目前运行产能15万吨，建成产能25万吨。需求方面，淡季之中下游需求不强，环保整治雪上加霜，且由于铝价周内反弹乏力重新进入下行通道，下游回到观望状态。结合供需情况，我们认为短期内铝市基本面仍然较弱，预计下周难有亮眼表现。

　　走势分析及操作建议：

　　持货商维持大力出货，但年末需求减弱，且多地环保高压影响铝材厂生产，市场短期明显过剩。库存持续上升，且疆内仍有大量库存，运输恢复只是时间问题，因此场内缺乏做多情绪。操作上建议前期空单谨慎持有。新单观望为主。买伦抛沪正套头寸续持。

　　风险点：

　　1.社会库存水平及运输情况

　　2.美联储货币政策、美元指数

　　3.环保政策对电解铝生产影响

　　4.铝厂投产计划偏离预期

　　一、本周要闻及市场表现

　　上周，沪铝1702合约开于12750元/吨。周初空头依然活跃，周一夜间将沪铝打压至12545元/吨。随后下游需求有一定回暖，现货价格走高，空头集中离场，铝价回复至12850元/吨附近宽幅整理，但下游需求再次转弱，空头积极性有所恢复，期铝价格逐渐走低，周内收于12665元/吨。相比之下，伦铝周内表现明显更为抗跌，周内冲高回落后较周初涨1美元/吨，收于1715美元/吨。

　　现货方面，持货商维持大力抛货，但接近年末需求量有限，环保打击力度加大令需求雪上加霜，周内采购总体弱于上周。长江铝锭均价周内涨80元/吨至12870元/吨，南储华南均价周内涨230元/吨至13540元/吨。氧化铝价格上周价格稳定，周内各地小涨30元/吨左右。运输改善、需求走弱，华南铝棒加工费上周大跌，直径120铝棒周内跌460元/吨至515元/吨，直径178铝棒周内跌460元/吨至515元/吨。

　　行业方面，新疆某电解铝厂推迟投产10万吨电解铝项目。该厂目前运行产能15万吨，建成产能25万吨。社会库存继续上行，周四社会库存录得34.4万吨，较上周增加2.3万吨。中国国务院12月20日发布通知称，对于钢铁、电解铝等产能过剩行业各地方、各部门不得以其他任何名义、任何方式备案新增产能项目。11月海关数据显示，当月氧化铝进口26万吨，同比大减32%，原铝进口4万吨，同比大增258%，铝材出口34万吨，同比下降14.5。

　　宏观方面，美国三季度实际GDP年化季环比终值3.5%，预期3.3%，前次评估为3.2%。11月耐用品订单环比初值-4.6%，预期-4.8%，前值4.6%修正为4.8%。日本11月出口同比-0.4%，预期-2.4%，前值-10.3%。国内方面，11月份，全国铁路完成货运量3.049亿吨，13.9%。一线城市房价增速继续放缓，北上广深商品房价格环比增长分别为0%、-0.1%、0.9%和-0.3%。

　　综合来看，持货商维持大力出货，但年末需求减弱，且多地环保高压影响铝材厂生产，市场短期明显过剩。库存持续上升，且疆内仍有大量库存，运输恢复只是时间问题，因此场内缺乏做多情绪。操作上建议前期空单谨慎持有。新单观望为主。买伦抛沪正套头寸续持。

　　二、上游原料表现