方正中期第2周铝周报：基本面不支持大涨 盘面上行基础脆弱

　　一、本周行情及盘面回顾

　　本周沪铝大幅反弹，从12500的低位反弹了近1000点，伦铝同样保持强势上行。截止周五，伦铝报收1790美元/吨，周涨幅4.19%；沪铝主力合约1703报收于13395元/吨，周涨幅7.07%。

　　二、宏观和基本面情况

　　（一）宏观经济数据公布

　　统计局：最终核实2015年GDP现价总量为68.9万亿元人民币，比上年增长6.9%。统计局决定对现行GDP核算和数据发布制度进行精简改革。

　　统计局：中国2016年12月CPI同比涨2.1%，略低于预期，环比上涨0.2%；PPI环比上涨1.6%，同比上涨5.5%，为2011年9月以来新高。九州证券邓海清点评：非食品价格上涨PPI再创新高，重申股市健康牛债市防陷阱。首创证券：CPI、PPI出现分化，2017年CPI维持3%-3.3%预期。申万宏源：PPI加速赶顶，1季度冲6可期。

　　发改委：中国经济运行在合理的区间，产业结构在不断优化，预计中国经济2016年增长为6.7%左右；2016年去产能的年度任务已经提前超额完成，正在编制2017年钢铁煤炭去产能的方案，其他产能过剩严重领域也会纳入去产能范畴。

　　中国12月社会融资规模增量16300亿元，预期13000亿元；12月新增人民币贷款10400亿元，预期6768亿元；M2货币供应同比11.3%，预期11.4%。央行：初步统计，2016年社会融资规模增量为17.8万亿元，比上年多2.4万亿元；社会融资规模存量为155.99万亿元，同比增长12.8%；2016年住户部门中长期人民币贷款增加5.68万亿元。

　　中汽协：中国12月份汽车销量同比增长9.5%，乘用车销量同比增长9.1%。1-12月份汽车销量报2803万辆，1-12月份乘用车销量报2438万辆。

　　美联储贴现利率会议纪要：11家地方联储在2016年12月13-14日会议上要求上调贴现利率至1.25%，比之前一次会议增加2家。美联储批准并同时上调目标政策利率。部分联储主席认为劳动力缺口收窄，许多主席称劳动力市场趋于紧俏。地方联储主席们认为整体薪资增幅仍然相对温和，经济也温和增长。主席们认为美国存在实施重大财政刺激措施的可能。

　　世界银行表示，预计全球实际GDP在2017年增长2.7%，而2016年增速料为2.3%。预计美国2017年GDP增速为2.2%，2016年增长1.6%。预计中国2017年GDP增长6.5%，2016年增速料为6.7%。

　　美联储发布去年12月消费者预期调查：劳动力市场预期在12月普遍好转；12月的未来3年通胀预期从2.7%升至2.8%；12月的未来1年通胀预期从2.5%升至2.8%。

　　（二）美元指数走势：

　　（三）基本面情况

　　1、上周LME、上期所铝库存均有所下降

　　2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长

　　（四）期现价差分析

　　本周沪铝现货价格先跌后张，盘面则始终维持强势，所以基差持续缩小。整体来看，未来盘面走势回落概率较大，现货价格也会跟随，基差将有扩大趋势。

　　三、操作策略

　　本周沪铝主力合约持续上涨，除今年电解铝行业供给侧改革的传闻外，现货基本面并不支撑其大幅上行。而节前的淡季预期也依然存在，因此上行趋势并不可持续。在炒作热情过后，盘面或将迎来期现价格的回归。整体来看，盘面操作宜维持区间波段操作为主，目前高点可适当逢高沽空，13600-13700为止损区间，注意仓位风险。

　　方正中期期货铝周报

(责任编辑：简儿)

胡彬

职位：方正中期期货有色金属研究员

胡彬，中国人民大学硕士，现任方正中期期货有限公司投资咨询部、能源化工组以及有色金属组中级研究员，主要研究领域包括动力煤、金属铝及上下游煤电铝产业链。期货从业资格证号：F0289497，期货投资咨询资格号：Z0011019。 多次参与公司大型投资报告会及行业相关会议，并做专题演讲。多次跟随交易所深入港口、煤炭企...[更多]

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