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华泰期货第2周铝周报:铝价有上涨预期,但需求淡季现货支撑力度弱

  本周电解铝作为基本金属中的明星品种涨幅最大,沪铝大幅上涨7.07%至13395元/吨,伦铝上涨5.53%至1813美元/吨。长江现货均价上涨4.97%至13310元/吨。但部分型号铝棒加工费开始下跌。

  本周上涨的主要推动力量是电解铝的减产预期。先是发改委主任表示今年去产能除了钢铁煤炭外还会扩围,电解铝名列其中。后有市场传言由于环保雾霾治理影响,华北地区将控制电解铝和氧化铝产能。但SMM已在周四下午发布公告称“河南,山东,山西,电解铝去产能30%,氧化铝去产能50%”不实,三地官方并未发布相应公告,企业也未有相关通知,尾盘仍然快速拉涨,可见传言并非空穴来风。据阿拉丁,由于雾霾治理的环保压力,有色协会的确向北京周边铝业大省征集产能削减意见,目前还在征集阶段,是否落实还需观察,不过某大型铝企已表态积极响应国家号召。由于电解铝短期内供给端增加确定性强,因此在政策未落实前,铝价上涨过快,利润修复过快,后期产能控制容易生变,因此短期内若铝价过快上涨反而需要注意,但减产预期将使得铝价偏强,预计仍将在低利润区间波动。

  成本端同样支撑上涨,虽然本周氧化铝价格涨势放缓,但动力煤价格回升以及预焙阳极价格大幅上涨均使得电解铝成本走高。今年动力煤期货涨4.8%至534元/吨,华东预焙阳极涨21.6%至3265元/吨,对电解铝理论成本将影响400-500元左右。同时从环保限产角度出发,阿拉丁从减停产成本,污染程度来分析,氧化铝的被动产能调整要求可能要大于电解铝。因此,氧化铝价格相对电解铝价格仍将偏强,铝价成本端仍有支撑。

  上游供给方面,印尼政府官员1月12日透露将放宽矿石出口禁令,其中涉及铝土矿,投资企业要在5年内完成冶炼厂项目建设外,铝矿主必须得使他们所属冶炼厂30%的产能使用低品位矿石,也就是42%以下的铝土矿,其余矿石则可以用来出口。但因目前铝土矿市场供应充足,从供应端来看冲击不大,但由于运输距离较近和国内设备匹配程度来看,有望减少后期铝土矿进口成本。

  库存方面,在周一库存小幅下降后,周四库存重新回升,SMM统计国内电解铝社会库存环比上周四增加1.2万吨,五地合计35.5万吨。雾霾影响的汽运问题缓解,新疆地区出疆运输好转,阿拉丁预计后期库存将显著累计。

  策略建议:减产预期将使得铝价偏强,成本端上涨也将支撑铝价震荡走高,但目前短期内供给压力仍存,库存仍处于上升阶段,建议观望,若有行政手段强制去产能,则可逢低试多。

(责任编辑:简儿)

纪元菲
职位:华泰期货有色金属研究员
纪元菲, 华泰期货研究所金属研究员。毕业于英国布里斯托大学,金融与投资专业,硕士学位。善于结合宏观和基本面分析商品市场,能较好把握商品周期变化,较准确地提示风险和价格变动大方向,多次在证券时报和期货日报发表文章,获评期货日报“最佳工业品期货分析师”。重点研究品种:锌和铝。...[更多]
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标签:华泰期货 铝周报

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