有色宝2017年第6周铝价周报（2.06-2.10）

　　摘要：
　　宏观面来看，各地重新开始几万亿的基建刺激拉动经济增长计划，叠加供给侧改革品种轮换至水泥、玻璃等行业，整体工业品多头趋势延续，利好期货价格表现。行业基本面来看，供应段节后库存快速累积，计算上在途铝锭现货库存超100万吨，期货库存也逼近20万吨。但仍然存在铝厂在发货环节控制问题，供应压力并未反映至需求端。需求方面看节后下游企业逐步复工，重回市场采购，且全国新一轮基建刺激开始，后续需求预期向好。虽说铝型材主要用于房地产行业，景气度料较去年明显下滑，且汽车购置税减半优惠已过，去年末车企冲刺结束，今年表现料差强人意，但整体来看，工业品多头趋势延续，龙头黑色系持续偏强，有色金属也跟随突破大涨，沪铝表现虽弱，但也同时跟随走高，幅度较小而已。资金配合炒作供给侧改革轮换至铝行业的预期，整体期货铝价继续维持阶梯式稳步抬升，价格重心缓慢抬高。现货继续受快速增加的库存压力影响偏弱，被动跟涨为主。下周铝价料震荡上涨，关注前高能否突破。仅供参考。

　　节后库存持续快速增加，各地库存几乎集体翻倍，符合历年走势。且前期相比往年偏低的库存快速缩小差距。加上新疆积压在途的数十万吨库存，整体现货库存超过100万吨。

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美国2月4日当周首次申请失业救济人数23.4万，为三个月新低，预期24.9万，前值24.6万。美国1月28日当周续请失业救济人数207.8万，预期205.8万，前值206.4万修正为206.3万。

　　美国白宫：特朗普将公布一份全面的税改计划，包括对个人和企业减税。该税收计划将是1986年以来最大规模的税改政策。美国需要从根本上实施综合性税改。新版税收计划将刺激经济增长，让工薪阶层安心。由于美国现行税收政策的缘故，美国竞争力面临来自海外的挑战。

　　美联储主席耶伦：在加息问题上等待太久可能会迫使美联储更加激进地加息，进而造成经济衰退。经济接近充分就业状态，通胀率正朝着2%的通胀目标回升。曾在2016年12月份预计，将会在2019年之前加息数次。现在预计，到2019年年底之前，美联储利率将接近3%的更长周期中性利率。生产力增速偏低，这解释了为何无需大幅加息。12月份加息表明，对美国经济将继续改善有信心。预计充分就业意味着失业率处于4.75%。在经济接近美联储目标之际，循序渐进地降低货币政策的宽松程度是合理的。

　　2、欧洲央行行长德拉吉：确认4-12月份每个月600亿欧元的QE规模保持不变。如果前景恶化，欧洲央行能够扩大QE规模。德拉吉：经济展望风险仍然倾向下行，主要与全球因素有关。

　　3、中国1月外汇储备29982亿美元，为2011年2月来新低；预期30035亿美元，前值30105亿美元。中国1月外储环比下降123亿美元，连续第七个月下滑，但单月降幅连续两个月收窄，且为六个月最低。中国1月外汇储备22064.63亿SDR，前值22394.15亿SDR。

　　中国1月财新服务业PMI 53.1，前值53.4。中国1月财新综合PMI 52.2，前值53.5。

　　中国1月进口同比（按美元计）16.7%，预期10%，前值3.1%。中国1月出口同比（按美元计）7.9%，预期3.2%，前值由-6.1%修正为-6.2%。中国1月贸易帐（按美元计）513.5亿，预期485亿，前值由408.2亿修正为407.1亿。

　　中国1月出口同比（按人民币计）15.9%，预期5.2%，前值0.6%。中国1月进口同比（按人民币计）25.2%，预期15.2%，前值10.8%。中国1月贸易帐（按人民币计）3545亿，预期3072.5亿，前值2754亿。

　　新疆自治区政府在2017年政府工作报告中提出，力争实现全社会固定资产投资1.5万亿元以上，全社会固定资产投资增长50%以上。其中，加快交通基础设施建设，力争完成公路建设投资2000亿元、铁路建设投资347亿元、机场建设投资143.5亿元。

　　江苏省2017年国民经济和社会发展计划显示，2017年江苏固定资产投资为53070亿元、工业投资26260亿元、工业技改投资14960亿元，预计比2016年分别增长10%左右、7%左右、7.5%左右。省级重大项目安排显示，2017年将实施项目210个、储备项目20个，总投资3.2万亿元，年度投资5133亿元。

　　湖南省2017年力争完成固定资产投资3.1万亿元。

　　4、数据统计，2015年底国内电解铝生产企业的建成产能为3878.5万吨，运行产能为3015.6万吨。但到2016年底，建成产能就达4369.8万吨，运行产能达3673.9万吨。一年间，国内电解铝建成产能增加了491.3万吨，运行产能增加658.3万吨。类比往年，2016年运行产能的增长数值相当可观。

　　2016年全国电解铝冶炼企业总产量快速增长。预计今年1月全国电解铝冶炼企业总产量有望突破290万吨。2016年12月，全国电解铝冶炼企业总产量287.8892万吨，较2016年11月份增长6.0988万吨，涨幅2.16%，较2015年同期增长34.9854万吨，涨幅13.83%。

　　2016年全年我国汽车用铝量累计达到357.3万吨，同比增长14.5%，增速较去年同期提高11.3个百分点。

　　2016年，全国十种有色金属产量合计5283万吨，同比增长2.5%，其中原铝3187万吨增长1.3%。氧化铝产量6091万吨，铝材5796万吨，分别增长3.4%、9.7%。

　　2017年1月份中国进口铝土矿消费量约540万吨，环比增加2.2%，1月底进口铝土矿库存环比下滑2%降至2890万吨左右。1月份，中国氧化铝市场继续运行强劲，但是进口铝土矿价格上涨乏力，因为印度尼西亚宣布恢复铝土矿出口。氧化铝冶炼厂继续扩大生产，山东及河南地区对进口铝土矿需求进一步增强。但是，马来西亚铝土矿供应量依然紧张，中国消费商观望市场，等待印尼恢复铝土矿出口，短期内库存量有所下滑。

　　截止2月6日华东地区库存为49.6万吨，增加15.7万吨，增幅最大。巩义地区也不甘落后，增幅创历史新高，增加3.2万吨至9.6万吨。广东则大幅不及预期，库存为13.7万吨，较节前增加3.65万吨，远低于往年的6万吨。全国库存为72.9万吨，较春节前期增加22.55万吨。虽然各地运输均有受春运影响，但据了解广东主要由于铁运沿线有车站维修，限装一直持续，到货量受控制，较往年明显下降。

　　5、中国汽车工业协会统计，2016年汽车产销创历史新高，全年产销量分别为2811.9万辆和2802.8万辆，同比分别增长14.5%和13.7%，增幅比上年分别提升11.2个百分点和9.0个百分点。其中商用车产销同比增8.0%和5.8%，结束2014年以来连续两年下降的趋势。

　　乘联会：中国1月广义乘用车销量212万辆，同比下跌9.8%，为去年2月以来首次同比下跌。

　　三、期货价格分析：

　　四、下周铝价分析：

　　年后铝价继续跟随期货市场波动，贴水逐步回落。本周市场整体震荡，涨跌互现，波动不大。周末受工业品再度走高带动夜盘小幅回升。

　　技术面看伦铝突破1800之后继续上涨，上方压力1950附近，下方支撑1800。沪铝横盘一周后于周五夜盘再度上涨，中期涨势继续。下方13500附近，上方压力14500附近。

　　宏观面来看，各地重新开始几万亿的基建刺激拉动经济增长计划，叠加供给侧改革品种轮换至水泥、玻璃等行业，整体工业品多头趋势延续，利好期货价格表现。行业基本面来看，供应段节后库存快速累积，计算上在途铝锭现货库存超100万吨，期货库存也逼近20万吨。但仍然存在铝厂在发货环节控制问题，供应压力并未反映至需求端。需求方面看节后下游企业逐步复工，重回市场采购，且全国新一轮基建刺激开始，后续需求预期向好。虽说铝型材主要用于房地产行业，景气度料较去年明显下滑，且汽车购置税减半优惠已过，去年末车企冲刺结束，今年表现料差强人意，但整体来看，工业品多头趋势延续，龙头黑色系持续偏强，有色金属也跟随突破大涨，沪铝表现虽弱，但也同时跟随走高，幅度较小而已。资金配合炒作供给侧改革轮换至铝行业的预期，整体期货铝价继续维持阶梯式稳步抬升，价格重心缓慢抬高。现货继续受快速增加的库存压力影响偏弱，被动跟涨为主。下周铝价料震荡上涨，关注前高能否突破。仅供参考。

(责任编辑：盈盈)

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