弘业期货第7周铝周报：沪铝有望挑战前高

2017-02-16 17:10:41
来源：有色宝

　　1月中国社会融资规模创出历史新高，表明中国货币面整体仍处于较为宽松的状态。CPI和PPI数据延续上涨，PPI大涨，中国的通货膨胀情况略炒预期。大宗商品在通货膨胀和中国经济复苏的情况下，受到持续的推动。特朗普上台后出台多项政策，但真正触及经济增长的政策有限，特朗普政府并未实质性改善美国经济情况。近期特朗普鼓吹的税务改革计划虽然推动美股大幅上涨，但对大宗商品并无实质性影响。相对而言，美联储主席耶伦的鹰派发言刺激美元持续强势，对大宗商品的定价产生了一定的压力。沪铝近期持续上行，期间出现小幅调整，但无论是调整的深度还是时间均较小，上升趋势十分完美。短期沪铝延续上行，并明显强于其他有色金属品种，上方压力14850，下方支撑5日均线

　　14190。

　　一、行情回顾

　　中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。沪铝4月初涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了55周均线。随着55周均线从持续下行走向上涨，成为沪铝下方强力支撑。沪铝10月初大涨冲上89周均线后，持续强势，目前在89周均线上方震荡，市场长线格局已经悄然变化。

　　中美经济数据持续走好，世界宏观经济复苏情况较为乐观，推动大宗商品上行。而美联储耶伦的鹰派观点支撑强势美元，打压大宗商品。也引起了有色金属的小幅调整。沪铝近期持续上行，期间出现小幅调整，但无论是调整的深度还是时间均较小，上升趋势十分完美。近期沪铝延5日均线持续上行，短暂回踩14000点支撑后再度快速上行，接近14850前期高点。短期沪铝延续上行，并明显强于其他有色金属品种。短期上行趋势未变，上方压力14850，下方支撑5日均线14190。

　　二、影响因素分析

　　1、伦铝沪铝库存平稳

　　4月到12月初铝价持续上涨带动库存迅速去化，随着12月中旬铝价回落，沪铝和伦铝库存都出现了明显的上升，伦铝库存在快速上升后开始缓慢回落，而沪铝库存在年底出现持续性的上升。随着春节假期结束后，沪铝价格暴涨，库存进一步积压，近期建筑行业开工率不高，铝现货行情仍较为清淡，库存去化不理想。

　　随着铝价的暴涨和11月长单协定即将签订，前段时间现货铝价大幅升水，而在大涨后，现货铝出货不畅，长单签订后现货商也缺乏挺价意愿，近期现货持续贴水，新年后沪铝价格再度暴涨，而现货铝市场仍然保持清淡，现货从升水再度转为贴水，市场出货情况不理想。

　　随着有色金属价格持续在高位运行，有色金属企业也存在强烈的生产动力，其中铝产量持续创新高，而铜的产量近期保持稳定。在现货市场清淡的情况下有色金属产量保持高位，有色金属行业产能去化进程不顺利。

　　2、1月CPI和PPI持续上行，信贷数据超预期

　　2017年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.6%，农村上涨2.2%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨2.5%；消费品价格上涨2.2%，服务价格上涨3.2%。2017年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。工业生产者购进价格同比上涨8.4%，环比上涨1.2%。

　　央行14日数据显示，1月份人民币贷款增加2.03万亿元，略低于市场预期，也低于去年1月的2.51万亿元，但仍为2009年以后的历史第二高位。与此同时，在表内贷款和表外融资的共同推动下，2017年1月份社会融资规模增量为3.74万亿元，创历史新高1月中国社会融资规模创出历史新高，表明中国货币面整体仍处于较为宽松的状态。CPI和PPI数据延续上涨，PPI大涨，中国的通货膨胀情况略炒预期。大宗商品在通货膨胀和中国经济复苏的情况下，受到持续的推动。

　　3、耶伦鹰派立场超出预期

　　2017年2月14日与15日，美联储主席耶伦出席国会参议院与众议员半年度货币政策听证会，并在会上表达了对于当前经济形势以及对未来货币政策的看法。耶伦在听证会证词中强调了最近半年来美国经济所取得的进展。从广义指标上看，劳动力市场在不断好转，工资增速上升，失业率降至4.8%，与FOMC估计的长期均衡水平相符，工资增速也在不断提升。而随着收入提升，资产价格上升带来的财富效应以及消费者信心的提升，居民支出也保持了温和增长的态势。从总体上看，耶伦对于近期美国经济的运转乐观，并重申了此前关于加息等待太久不明智的言论，并称未来每次会议都存在加息可能，使3月加息又回到了市场的视野中，较此前预期更加鹰派。

　　特朗普上台后出台多项政策，但真正触及经济增长的政策有限，特朗普政府并未实质性改善美国经济情况。近期特朗普鼓吹的税务改革计划虽然推动美股大幅上涨，但对大宗商品并无实质性影响。相对而言，美联储主席耶伦的鹰派发言刺激美元持续强势，对大宗商品的定价产生了一定的压力。

　　三、后市展望

　　1月中国社会融资规模创出历史新高，表明中国货币面整体仍处于较为宽松的状态。CPI和PPI数据延续上涨，PPI大涨，中国的通货膨胀情况略炒预期。大宗商品在通货膨胀和中国经济复苏的情况下，受到持续的推动。特朗普上台后出台多项政策，但真正触及经济增长的政策有限，特朗普政府并未实质性改善美国经济情况。近期特朗普鼓吹的税务改革计划虽然推动美股大幅上涨，但对大宗商品并无实质性影响。相对而言，美联储主席耶伦的鹰派发言刺激美元持续强势，对大宗商品的定价产生了一定的压力。沪铝近期持续上行，期间出现小幅调整，但无论是调整的深度还是时间均较小，上升趋势十分完美。短期沪铝延续上行，并明显强于其他有色金属品种，上方压力14850，下方支撑5日均线14190。