兴业期货：2月20日有色金属早评

2017-02-20 08:41:11
来源：铝信

　　上周铜锌先扬后抑，周初放量上行，并突破上方主要阻力位，后上行明显遇阻，连续回调；沪镍上行，其运行重心明显上移；沪铝上行，后略有回落，其上方阻力显现。

　　当周宏观面主要消息如下：

　　美国：

　　1.美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为95.7，预期为98；2.美国1月核心CPI同比+2.3%，预期+2.1%。

　　欧元区：

　　1.欧元区第4季度GDP同比修正值+1.7%，预期+1.8%；

　　其他地区：

　　1.我国1月新增社会融资规模为3.74万亿元，创历史新高，预期为3万亿元；新增人民币贷款为2.03万亿元，为近1年新高；2.我国1月PPI同比+6.9%，为近五年新高，预期+6.5%；3.据央行第4季度货币政策执行报告，将实施好稳健中性政策，保持流动性基本稳定。

　　总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-2-17，上海金属1#铜现货价格为48560元/吨，较前周上涨1700元/吨，较近月合约升水340元/吨，沪铜周初急涨，下游多处于观望态度，持货商高位换现意愿增强，投机商活跃，周末沪铜回调，市场成交改善，下游逐渐回归，买量渐增，但畏高情绪依然浓厚，贸易商仍为交易主体；

　　(2)当日，0#锌现货价格为23320元/吨，较前周上涨250元/吨，较近月合约升水70元/吨，炼厂积极出货，中间商出货积极，流通货源渐增，周内沪锌回落，但贴水未收反逐步扩大，下游伺机逢低补库，但力度不大，成交较上周略有改善；

　　(3)当日，1#镍现货价格为90000元/吨，较前周上涨4900元/吨，较近月合约升水250元/吨，市场货源较足，贸易商出货积极，周初下游少量采购，后随价格进一步走高，下游拿货谨慎，成交极少，部分贸易商因套盘需求适量接货，上周金川调价4次，环比上调4500元至89800元/吨；

　　(4)当日，A00#铝现货价格为13990元/吨，较前周上涨490元/吨，较近月合约升水10元/吨，沪铝周初上涨，持货商高位换现意愿强，买现抛期的投机商踊跃，恢复生产的下游逐渐回归，成交回暖，换月后贴水扩大，下游显现畏高观望。

　　相关数据方面：

　　(1)截止2月17日，伦铜现货价为6015美元/吨，较3月合约贴水17美元/吨；伦铜库存为22.91万吨，较前周减少1.91万吨；上期所铜库存13.59万吨，较上周减少3.63万吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.14（进口比值为8.13），进口盈利81元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦锌现货价为2836美元/吨，较3月合约贴水6.75美元/吨；伦锌库存为39.09万吨，较前周增加7425吨；上期所锌库存8.81万吨，较上周增加3566吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.19（进口比值为8.51），进口亏损910元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦镍现货价为10875美元/吨，较3月合约贴水58.25美元/吨；伦镍库存为37.95万吨，较前周减少2370吨；上期所镍库存8.3万吨，较上周减少298吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.29（进口比值为8.23），进口盈利766元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦铝现货价为1878美元/吨，较3月合约贴水13.25美元/吨；伦铝库存为220.24万吨，较前周减少2.9万吨；上期所铝库存13.35万吨，较上周增加7.83万吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.56（进口比值为8.55），进口亏损1866元/吨（不考虑融资收益）。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)2-21 欧元区2月Markit制造业PMI初值；(2)2-21 美国2月Markit制造业PMI初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)截止2月17日，铜精矿现货TC报80-85美元/吨。

　　总体看，全球两大铜矿山相继罢工减产，国内进口铜精矿现货TC大幅下降，沪铜前多继续持有；锌矿供应延续紧缺，但受环保影响，下游企业复工不佳，沪锌承压，短期或继续偏弱运行，新单暂观望；菲律宾关停镍矿消息持续发酵，且当前正处雨季，镍矿供应持续紧张，加之下游不锈钢需求向好，沪镍新多继续入场；去产能炒作逐渐降温后，铝价或重回基本面，而高企的现货库存将令铝价承压，沪铝新空尝试。

　　单边策略：铜锌前多持有，新单观望；沪镍NI1705新多以90000止损；沪铝AL1704新空以14150止损。

　　套保策略：铜锌保持买保头寸不变，沪镍适当增加买保头寸，沪铝适当增加卖保头寸。