南华期货：3月3日有色金属早评

　　美联储措辞转鹰派，市场预期3月份加息的概率在本周迅速飙升至近90%，美元指数站上102关口，对商品价格形成压制。另一方面，两会期间商品市场情绪趋于谨慎，昨日在特朗普基建支出计划提振下有色金属涨势过猛，隔夜全线回调。在市场风险释放结束后有望企稳再度走高。

　　铜：

　　伦铜6000美元上方抛压较重，频繁的获利回吐使铜价再度下跌，隔夜沪铜收跌1.42%至48020。智利Escondida铜矿的工会工人罢工已经持续了近三周时间，目前仍未有迹象表明双方将恢复谈判。虽然接踵而至的供应中断事件为铜价提供强力支撑，也使得全年的供应干扰率将大幅上升，未来精铜产量将出现下滑，但近期数据显示美联储3月份加息概率飙升，叠加中国1月铜进口大幅下滑逾10%令人担忧需求，铜价前期涨势受到压制。预计短期内铜价上下两难，仍以区间震荡为主。

　　铝：

　　伦铝连续创新高后隔夜大幅回落，沪铝跌幅更深，伦铝沪铝价差仍在高位徘徊。因环保力度加大，近期铝厂去产能预期再度升温，未来供给端或出现下滑。国内即将进入需求旺季，铝价提前反应需求预期。但国内铝锭持续大增，现货贴水扩大，未来供应端压力仍呈增加态势。并且实际去产能规划仍不明晰，短期基本面不支持铝价继续上涨，一旦下游需求回落或供给侧改革效果不及预期，铝价或出现深度回落。

　　锌：

　　昨日锌价受特朗普基建计划提振走高，但隔夜大幅跳水回吐全部涨幅，沪锌收跌2.85%至22650。虽然节后下游陆续开工，需求回暖，但现货锌锭供应较充足，国内锌锭库存小幅增加，现货锌维持贴水。加工费分成以及产品锌锭价格上涨，使冶炼厂维持高开工率，精炼锌产量并无下降趋势，目前市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现，短期来看，缺少实质性逻辑推动锌价继续大幅上涨。短期或延续高位震荡。

　　镍

　　伦镍延续弱势横盘，隔夜收跌2%至10810美元。现阶段镍矿港口库存还在不断下降态势中，本周再次刷新历史低点至1117万吨，由菲律宾镍矿关停引发的供应减少已逐步成为现实。近期高碳洛铁价有高位回落态势，镍价/不锈钢价比值偏低；而镍铁厂陆续复产将增加镍矿需求，下游不锈钢需求增长，两市精镍库存继续下降。虽然近期房地产回落压力初显或对需求产生一定压力，但在镍矿紧缺预期下，沪镍将延续向上趋势。

南华期货 李晓东 徐韬隐

(责任编辑：简儿)

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