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一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
本周铝价继续受期货市场震荡波动影响，小幅盘升。价格重心继续小幅上升。两地价差继续缓慢回落。
2、一周相关市场表现
本周现货基差周初大幅扩大，周末快速回落，整体维持贴水300左右。伦铝表现相对强势，顽强收高，沪伦比至7.2左右。
3、每周库存变化
伦铝库存近期小幅下滑，注销仓单占比快速攀升至40%左右
上期所铝库存继续增加
现货库存超过100万吨，自低点翻3倍以上。较大的库存压力引发价格快速回落。且从历年趋势来看库存有继续增加的态势。
二、一周要闻回顾：
1、美国2月25日当周首次申请失业救济人数22.3万，创近44年新低，预期24.5万，前值24.4万修正为24.2万。美国2月18日当周续请失业救济人数206.6万，预期206万，前值206万修正为206.3万。
美国2月ISM制造业指数57.7，创2014年8月份以来新高，预期56.2，前值56。美国2月ISM制造业新订单指数65.1，逼平2013年12月份所创最高水平，前值60.4。美国2月ISM制造业物价支付指数68，预期68，前值69。美国2月ISM制造业就业指数54.2，前值56.1。
美国1月PCE物价指数环比0.4%，预期0.5%，前值0.2%。美国1月PCE物价指数同比1.9%，预期2%，前值1.6%。美国1月核心PCE物价指数环比0.3%，预期0.3%，前值0.1%。美国1月核心PCE物价指数同比1.7%，预期1.7%，前值1.7%。
美联储褐皮书报告：美国经济在1月至2月中期温和增长。就业市场紧俏，期间鲜有物价压力变化。大部分地区的汽车销售上升，旅游业大多数更加强劲。少数几个地区联储见到薪资增幅扩大。商界预计物价将在未来数月温和上涨。部分地区见到劳动力缺口扩大。就业在大部分地区温和扩张。短期商业乐观情绪自上一份报告以来降温。物价压力较上一份报告几无变化。能源、住房营建和住房销售增速温和。
美国达拉斯联储主席Kaplan（2017年FOMC票委）：经济强健程度足以让我们实施加息。应当尽早开始这一过程，以确保加息是渐进且充满耐心的。更低的美国经济增速是“新现实”。
【特朗普国会首秀：将要求1万亿美元基建支出 并大规模增加国防开支】特朗普：将向国会要求1万亿美元的基建支出。将替换美国“破碎的基础设施”，重点有道路、桥梁、隧道、机场和铁路。向国会提交了一份重建军队的预算案，呼吁出现美国历史上国防开支最大程度的增长。
【美联储“第三把手”：加息的理由已经紧迫得多】美国纽约联储Dudley（永久投票权）称，可能会在“相对而言不远的将来”加息，收紧货币政策的理由现在很大程度上更令人信服。美联储将循序渐进地加息，并不认为利率实际上会升至非常高的水平。一旦利率明显脱离零，美联储将允许缩减资产负债表。美国可能会有财政刺激措施，前景所面临的若干风险可能偏上行。
美国四季度实际GDP年化季环比修正值1.9%，预期2.1%，初值1.9%。美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值3%，预期2.6%，初值2.5%。美国四季度GDP平减指数修正值2%，预期2.1%，初值2.1%。美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值1.2%，预期1.3%，初值1.3%。
美国2月芝加哥PMI 57.4，创2014年12月份以来新高，预期53.5，前值50.3。
美国1月耐用品订单环比初值1.8%，预期1.7%，前值-0.5%修正为-0.8%。美国1月扣除运输类耐用品订单环比初值-0.2%，预期0.5%，前值0.5%修正为0.9%。美国1月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值-0.4%，预期0.5%，前值0.7%修正为1.1%。
2、欧元区2月CPI同比初值2%，为四年新高，预期2%，前值1.8%。欧元区2月核心CPI同比初值0.9%，预期0.9%，前值0.9%修正为0.8%。
欧元区1月失业率9.6%，预期9.6%，前值9.6%。
欧元区2月制造业PMI终值55.4，为2011年4月以来最高，预期55.5，初值55.5；1月终值55.2。
3、中国2月官方制造业PMI51.6，预期51.2，前值51.3。
中国2月财新制造业PMI 51.7，为近四年来次高增速，预期50.8，前值51。
4、2017年2月，国家环保部、国家发改委、财政部、国家能源局、北京市人民政府、天津市人民政府、河北省人民政府、山西省人民政府、山东省人民政府、河南省人民政府联合发布通知，决定印发执行《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》。该工作方案旨在确保完成《大气污染防治行动计划》确定的2017年各项目标任务，切实改善京津冀及周边地区环境空气质量，在《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》和《京津冀大气污染防治强化措施（2016-2017年）》的基础上，进一步加大京津冀大气污染传输通道治理力度。该工作方案的涉及范围覆盖京津冀大气污染传输通道，包括北京市，天津市，河北省石家庄、唐山、保定、廊坊、沧州、衡水、邯郸、邢台市，山东省济南、淄博、聊城、德州、滨州、济宁、菏泽，河南省郑州、新乡、鹤壁、安阳、焦作、濮阳、开封市，山西省太原、阳泉、长治、晋城市，共计28个城市，简称“26+2”城市。实施工业企业采暖季错峰生产，是该工作方案的主要措施之一。该方案涉及的28个城市中，部分城市涉及电解铝和氧化铝、碳素企业。百川资讯根据《文件》精神对涉及到的现有产能和运行产能进行了数据统计，具体减产情况要以实际达到为准。目前“26+2”城市汲及到电解铝产能河南6家企业135万吨，河北1家企业10万吨，山东13家企业1018万吨，山西2家企业33万吨。总涉及产能1196吨；占全国总产能28.1%。目前“26+2”城市汲及到氧化铝产能河南3家企业450万吨，山东5家企业2480万吨，山西3家企业22万吨。总涉及产能3150吨；占全国总产能40.8%。目前“26+2”城市汲及到预焙阳极的产能河南27家企业278万吨，河北3家企业68万吨，山东省30家企业670万吨。总涉及产能1016万吨；占全国总产能43.96%，商业阳极有73.88%受到影响。
中国海关统计，1月份中国铝土矿进口量同比减少11.74%，降至459万吨左右，环比回落1.4%。
1月份，澳大利亚铝土矿供应量约214万吨，环比上升27.7%，其次是几内亚铝土矿约164万吨，环比减少9.7%。当月中国自巴西进口铝土矿约33万吨，环比减少33.2%。据悉，因新矿区投资开采问题，巴西铝土矿产量受影响，供应有望继续减少。去年12月份开始，马来西亚更多矿主拿到了相关准证，因此1月份马来西亚铝土矿供应量环比增加13.8%，达18.8万吨左右。但是，当月印度铝土矿供应量环比大幅减少76.7%，降至5.1万吨左右。3月份，中国买家将全面执行完成之前签订的印度铝土矿合同，因此2-3月份印度铝土矿供应量会保持低位。3月底，中国买家有望签订新的印度铝土矿供应合同。1月份，加纳铝土矿供应量约2.8万吨，环比下滑79.4%。2月份，加纳某新铝土矿供应商和中国一买家签订了三年购销协议。该矿主计划今年4月份开始生产铝土矿，5月份有望发运一船12.5万吨铝土矿。
近期下游消费渐见起色，加工厂开工率大为转好。不过由于价格暴涨暴跌，下游采购商观望的情况居多。鉴于后期铝锭到货量有望继续增加，现货仍将处于高贴水状态。
库存方面，截止周四，国内社会总库存量为95万吨，周比增加7.55万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为24.2万吨，较前一周周五增加3.35万吨；华东地区铝锭社会库存量为62.5万吨（其中上海库存20.7万吨，无锡库存34.4万吨、杭州库存7.4万吨），周比增加5.3万吨（其中上海增加1.3万吨，无锡增加3.8万吨，杭州增加0.2万吨）；巩义库存8.8万吨，周比减少1.1万吨。全国库存增幅放缓，其中巩义库存年内首现下降，华东和广东库存增速略减缓。广东周一至周四出库约3.8万吨，到货量约7.9万吨。出库量较前一周有所增加，但增加速度放慢，主要由于环保组进驻，四会、花都和肇庆等地区重熔厂停工，下游接货量因此受影响。环保组撤离日期未定，预计短期影响下游铝锭需求量。到货量则有所增加，致使库存不断创年内新高。华东方面，虽然周五下游受低价格刺激，逢低补库，但周内下游整体接货积极性仍较低，同时新疆发运畅通，加之市场供应本就略为过剩，到货量偏多。预计后期库存仍有较大增长空间。
上周广东地区铝棒库存量继续攀升。截至周五主要公共仓铝棒库存量为6.72万吨，较前一周五增加1.14万吨。近期新疆五彩湾部分铝棒厂因手续不全被勒令停产，预计停产时间长达两个月。广东部分地区再度遭遇环保检查，重熔铝棒厂开工率大幅下降。前几个交易日鉴于价格偏高，下游观望情绪较为浓厚，加上部分铝棒厂家急于变现，周内加工费一度的下降至140元附近。不过周五铝价暴跌后伴随着快速反弹，下游原本处于观望态势的下游加工企业积极备货，加之大跌后部分铝棒厂家惜售，且两地价差明显收窄，加工费迅速反弹，当天棒径为120mm铝棒部分成交于350-450元之间，而部分半径为178mm铝棒也成交于250-320元之间。周内华东铝棒市场表现不佳，周内加工费多报180-200元之间。
三、期货价格分析：
伦铝1900附近震荡，中期涨势维持，短线冲高回落，上方压力较大。
沪铝前高附近冲高回落，显示压力较大。短线横盘震荡，方向不明
四、下周铝价分析：
本周受期货市场继续区间震荡影响，现货价格小幅回升，周末再度回吐部分涨幅。现货继续偏弱，总体贴水300左右。
技术面看伦铝1900附近震荡，中期涨势维持，冲高回落，1950附近压力较大。沪铝前高附近冲高回落，显示压力较大。短线横盘震荡，方向不明。
宏观面来看美联储3月加息概率几乎达到90%以上，美元持续上冲引发有色金属回落压力较大。国内炒作冬季限产消息，已经很难拉动价格再形成有效突破。而基本面来看供应端的压力开始显现，超过100万吨的库存和超过20万吨的期货库存导致价格上涨压力较大。现货持续贴水300左右，被动跟随波动为主。本周沪铝继续维持13500-14500区间内无序震荡。关注13500附近支撑是否有效，短线方向不明，继续等待方向明确。下周铝价料继续震荡偏弱，仅供参考。
(责任编辑：简儿)
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