国联期货第11周铝周报：等待调整 准备布局多单

　　限产政策影响昙花一现，但成本支撑较为有力，若铝价继续下跌，下方支撑将逐步体现，届时是布局多单的好时机。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现宽幅震荡的走势，主力1705合约收于13760元，周下跌170元。

　　技术上，近期沪铝在三角形中震荡，上方有下行压力线，下方支撑线在13500附近。40天均线涨势明显放缓。

　　二、影响因素及分析

　　受环保措施影响，预焙阳极平均价格增加50元至3485元，动力煤现货价格上涨30元至625元，但氧化铝价格已从2月末的2895元，下降至2760元。总体而言，电解铝成本未出现大幅变动，维持在13200元附近。

　　国家统计局公布数据显示，今年前两个月，国内电解铝产量548.5万吨，同比增加15.6%。对于部分自备电厂的电解铝冶炼企业而言，仍可获得300-400元冶炼利润。因此，即使在限产、去产能政策压力下，国内电解铝产量依旧增长。

　　预期当电解铝冶炼成本紧贴现货价格，甚至出现亏损时，结合政府限产、去产能政策的引导，才能真正实现电解铝行业的供给侧改革。

　　周四LME铝全球库存合计200.8万吨，较上周四减少7.7万吨。周四国内电解铝现货主要库存合计115.1万吨，较上周四增加2.9万吨。上周SHFE铝库存增加4.8万吨至26.9万吨。维持国外库存下降，国内库存上升格局。

　　周四凌晨，美联储如期宣布加息，上调联邦基金目标利率25个基点。全球市场已提前做出反应，3月上旬，1年期美国国债收益率就已增至1%附近。故美联储宣布加息后，市场未出现剧烈波动。反而因耶伦偏鸽派的言论，美元指数大幅下跌，铝市出现小幅反弹。

　　现货方面，周四A00铝锭现货贴水再度扩大，对当月合约平均贴水180元。现货市场整体成交不佳。

　　三、结论与操作建议

　　限产政策影响昙花一现，但成本支撑较为有力，若铝价继续下跌，下方支撑将逐步体现，届时是布局多单的好时机。（国联期货 蒋一星）

　　国联期货铝周报

(责任编辑：简儿)

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