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原料市场：本周氧化铝价格延续下降趋势，除主要企业长单锁价贸易之外，市场上仅少量氧化铝零单成交，主要为议价较弱的小型氧化铝企业及贸易商因变现需求而接受较低报价，市场流动性不足导致价格发生阶段性相对下行，成交价格主要在2720-2760元/吨左右。
铝土矿方面，国内受两会和地方环保影响，部分地区矿山开工受到限制，但因年后库存交高，价格较为稳定。高品位铝土矿需求较好，价格有所上调。随着本周两会的结束，后续矿山供应有望得到增长。进口矿方面，近期海运费上涨迅速，供应商面临价格上涨压力，报价相对平稳。据了解，近月几内亚铝土矿到货量已超过200万吨，而且后期增长预期较多现货市场：本周铝价格保持宽幅震荡。
现货市场氛围有所好转，市场成交增加。市场货源充足，在铝价宽幅震荡行情中，厂家及贸易商加大出货量，下游入市逢低采购，仓库出库量也有所增加，现货对期货贴水逐渐收窄。其中华东地区贴水降至200元/吨之下，广东地区贴水降至100元/吨以内。新疆的发运情况近期开始不稳定，铝产品每日平均发运量300组左右，区域内库存再度小幅积累。本周消费地区社会库存114.3万吨，较上周增加2.1万吨，增幅开始放缓。市场对于消费旺季预期有所向好。另外，印尼铝土矿出口在望，未来进口铝土矿市场有望迎来爆发式增长。
铝棒市场：本周广东铝棒库存7.69万吨，较上周增加0.8万吨，反映市场供应相对过剩局面；随着铝价区间震荡，加工费相对平稳，广东加工费维持400元/吨左右，但当前高库存将压制加工费进一步回暖。
持仓分析：伦铝持仓69万手左右，较上周减少3万多手；沪铝方面，持仓66.3万手，较上周减少约4.3万手。
操作建议：从本周铝价震荡走势来看，前期环保政策对铝价影响暂时告一段落，但政策预期仍对铝价形成支撑，后续去产能政策将如何具体落实将成为市场关注的焦点。现货市场库存对铝价上涨的压制依然明显，氧化铝价格大幅下行使得成本支撑线下移。本周消费有所好转，市场对消费旺季来临仍充满期待。我们认为，若无后续明确的政策手段出台，铝市场过剩局面将继续拖累价格，因此在政策不明朗之前，铝价将继续维持宽幅波动。
预计下周沪铝价格依旧呈现宽幅震荡趋势，期价继续维持升水结构，主力运行核心区间为13500-14200。
一、市场对比分析
本周伦铝0-3现货升贴水由周初贴12.75美元/吨到贴水13.75美元/吨附近。
本周沪铝主力在13600-14000区间运行，下游消费开始好转，华东地区贴水降至200元/吨之下，广东地区贴水降至100元/吨以内。沪粤两地价差在60元附近。
仓量上，伦铝持仓69万手左右，较上周减少3万多手；沪铝方面，持仓66.3万手，较上周减少约4.3万手。
沪伦比值下行，三月比值由7.37跌至7.33附近。现货进口依然亏损亏。主要境外供应相对短缺，外强内弱格局依旧。
本周消费地区社会库存114.3万吨，较上周增加2.1万吨，增幅开始放缓。
本周广东铝棒库存7.69万吨，较上周增加0.8万吨，反映市场供应相对过剩局面；广东加工费在400元/吨左右。
二、市场供应分析
1月份我国进口铝土矿459.5万吨，环比减少1.4%，同比减少13%。
1月氧化铝进口26.6吨，环比减少27.3%，同比减少47.6%。
据统计局数据显示：1月国内原铝产量295万吨，同比增加19%。
本周氧化铝成交价格继续下滑，主要价格在2720-2760元/吨。
成本方面，铝锭价格大涨，氧化铝价格开始下滑，但阳极及氟化铝价格上涨，电解铝厂盈利有所收窄，我们初略核算，国内产能加权平均电解铝盈利800元/吨左右。
三、市场需求分析
海关数据显示，中国2月未锻轧铝及铝材出口量为26万吨，同比较少7.1%。
截止周五，伦铝库存较此前下滑7.25万吨至199.6万吨，沪铝库存31.6万吨，增加4.75万吨左右。
四、库存与平衡
在充分考虑产能投产进度，以及京津冀大气污染治理方案对电解铝在四季度采暖季进行限产的情况下，2017年国内铝平衡将会被打破，全年过剩积累量将在四季度得到改善；由于在此通过铝材输出的金属量我们采用均衡值（且考虑铝材出口量对比价关系较为钝化），在计算铝材出口量后，境外相对也会出现过剩，整体看来，2017年铝价呈现宽幅震荡态势。
(责任编辑：简儿)
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