兴业期货：铜锌前多持有，铝镍暂观望

2017-03-20 08:35:22
来源：铝信

　　上周主要有色金属企稳反弹，铜锌上行，两者运行重心明显上移；铝镍震荡，两者上方阻力明显，下方支撑亦较强。

　　当周宏观面主要消息如下：

　　美国：

　　1.美联储加息25个基点，符合预期；维持2017年GDP增速预期2.1%不变，上调核心通胀率预期0.1%至1.9%。

　　欧元区：

　　1.欧元区2月CPI终值同比+2%，符合预期。

　　其他地区：

　　1.我国1-2月城镇固定资产投资同比+8.9%，预期+8.3%；民间固定资产投资同比+6.7%，前值+3.2%；2.我国1-2月规模以上工业增加值同比+6.3%，预期+6.2%。

　　总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-3-17，上海金属1#铜现货价格为47610元/吨，较前周上涨1260元/吨，较近月合约升水60元/吨，周内沪铜完成交割，推升现铜报价趋向交割水平，投机商入市吸收低价货源，交割后市场重返贴水，依然是中间商买现抛期为主，下游维持刚需，国内贸易活跃度仍以中间商为主；

　　(2)当日，0#锌现货价格为23320元/吨，较前周上涨1570元/吨，较近月合约贴水45元/吨，锌价重返升势，炼厂出货较为积极，贸易商保值盘被套出货较上周稍减，市场多以长单交易为主，散单成交稀少，下游畏高观望，加之已备部分库存，周内仅维持刚需采购，市场整体成交较为僵持；

　　(3)当日，1#镍现货价格为85100元/吨，较前周上涨1000元/吨，较近月合约升水1350元/吨，周内金川公司低价出货意愿弱，市场金川镍流通货源紧，下游大量备货后，周内下游拿货积极性明显下降，主要为贸易商之间流转，上周金川未调价，维持85500元/吨；

　　(4)当日，A00#铝现货价格为13590元/吨，较前周上涨70元/吨，较近月合约贴水80元/吨，进入三月后下游消费复苏，市场成交量明显好转，出库情况尚可，但持货商出货意愿较强，同时下游订单增长明显，加工企业采购意愿增强。

　　相关数据方面：

　　(1)截止3月17日，伦铜现货价为5889美元/吨，较3月合约贴水18.5美元/吨；伦铜库存为33.76万吨，较前周增加1.21万吨；上期所铜库存17.77万吨，较前周增加1.12万吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.17（进口比值为8.17），进口亏损20元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦锌现货价为2847美元/吨，较3月合约贴水18美元/吨；伦锌库存为37.65万吨，较前周减少3575吨；上期所锌库存8.01万吨，较前周减少239吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.23（进口比值为8.54），进口亏损877元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦镍现货价为10200美元/吨，较3月合约贴水57.5美元/吨；伦镍库存为38.43万吨，较前周减少720吨；上期所镍库存8.08万吨，较前周减少3034吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.3（进口比值为8.29），进口盈利156元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦铝现货价为1901美元/吨，较3月合约贴水12.5美元/吨；伦铝库存为199.6万吨，较前周减少7.25万吨；上期所铝库存26万吨，较前周增加6.82万吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.33（进口比值为8.59），进口亏损2395元/吨（不考虑融资收益）。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)3-23 欧元区3月消费者信心指数初值；(2)3-24 欧元区3月Markit制造业PMI初值；(3)3-24 美国2月耐用品订单初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止3月17日，国内进口铜精矿现货TC报69-78美元/吨；(2)截止3月17日，全国七大港口镍矿库存为612万湿吨，环比-19万湿吨。

　　总体看，宏观面偏多，且Escondida和Grasberg供应中断令国内铜精矿现货TC延续下降趋势，沪铜前多继续持有；锌市供应依然偏紧，且下游消费复苏，锌锭库存大幅下降，沪锌前多持有；国内港口镍矿库存持续下滑，但菲律宾环保政策存不确定性，且印尼或在4月放宽镍矿出口，沪镍追多风险较大，新单宜观望；铝市供应压力依然较大，但下游消费复苏或令铝锭库存增速放缓，且环保限产仍有潜在支撑，沪铝做空风险较大，新单宜观望。

　　单边策略：铜锌前多持有，新单观望；铝镍新单观望。

　　套保策略：铜锌保持买保头寸不变，铝镍套保新单观望。