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本周行情处于政策利好已经得到消化，而各地尚未跟进执行的空档期，总体走势较为平稳，沪铝主力合约主要在14100-14500元区间震荡，现货市场长江报价保持在14000-14200元，南储报价保持在14000-14300元，周内涨跌幅度较小。主要集散地铝锭库存维持在120万吨左右，没有进一步增加，一方面原因是铝厂周边棒厂开工率上升，铝水就地转化提高，另一方面说明消费在缓慢改善。本周前4天广东地区铝锭日均出库量在5800吨，比上周减少了1000吨；日均到货量5150吨，比上周减少700吨。铝棒库存方面，截至4月27日，广东地区铝棒库存7.95万吨，无锡铝棒库存0.65万吨，南昌铝棒库存1.85万吨，三地共计10.45万吨，比去年同期高出6.47万吨。铝棒库存上升的一个重要原因是各地环保要求越来越高，铝棒重熔受到抑制，为满足下游对不同棒径的需求，铝棒常备库存增加。
氧化铝和煤炭
本周氧化铝价格继续回落，周五国内现货主流成交价已跌至2300元以下，主要产区山东、河南、山西、广西等地周内跌幅在50-80元之间。煤炭价格也随着多地放开276工作日限制和用煤淡季来临开始回调，本周环渤海动力煤价格指数报598元，较上周下降1元；截至27日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价629元，较上周回落了30元。沿海六大电厂和秦皇岛港煤炭库存均出现回升，月底大秦线春检结束，秦港煤炭库存有望进一步增加，动力煤价格缓降的趋势不变。
后市分析
未来的铝价走势主要看政策跟进情况，即各地针对656号文采取的具体措施。鉴于当前铝企利润良好，开工率也在86%左右的高位，另外，不同于钢铁煤炭行业，铝行业的大部分违规产能不是落后产能，而是近几年新投产的先进产能，电流强度大，劳动效率高，工艺指标先进，环保设备齐全，是各地的重点投资项目，地方保护意愿较强，关停难度较大。从新疆执行情况来看，停止在建产能容易，关停在产产能困难，目前尚未对实际产量造成影响。
但是今后一段时期，深化供给侧改革的大方向是不会变的，电解铝行业的违规产能治理只是其中一个方面，钢铁、煤炭去产能都在深入推进，从当前政府的执行力来看，不会让一个行业阻碍供给侧改革的整体进程。从本周二发改委召开的会议也可以看到，此次铝行业整顿是自上而下，要求依照四个阶段进程严格执行文件内容，并明确了责任主体，释放出从严执行的强烈信号。
从外部环境看，中美铝贸易摩擦升级，本周特朗普签署行政备忘录，对进口铝进行232调查，将其上升到国家安全高度，调查范围扩大到所有铝制品，不再限于单一产品。国外的铝业组织也会将中国铝行业问题提交到夏季举行的G20峰会，即外部面临政治、贸易双重压力。
综上，政策执行力度预计较强。根据656文内容，企业自查截止到五月中旬，地方核查在六月底完成。预计五月中下旬到六月份，各地会密集出台实施措施响应656号文。鉴于当前将违规产能合规化的途径有限，产能置换指标难以覆盖违规产能规模，违规产能整顿将会出现既减产又减量的情况。当前产业政策预期强，资金借供给侧改革概念托底铝价，铝价仍有继续上行的空间，但趋紧的金融监管政策不利于商品市场走强，预计主力合约主要在14100-14500区间运行。
本周热点
习近平：做好金融工作，维护金融安全
中共中央政治局4月25日下午就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。应着力深化金融改革，加强金融监管，科学防范风险，强化安全能力建设，不断提高金融业竞争能力、抗风险能力、可持续发展能力，坚决守住不发生系统性金融风险底线。
工业利润保持较快增长
1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17043亿元，同比增长28.3%，增速比1-2月份回落3.2个百分点；其中有色金属冶炼和压延加工业增长93.8%。
金融市场
央行周五进行了400亿7天期、200亿14天期和200亿28天期逆回购,中标利率分别持平于2.45%、2.6%和2.75%。当日有800亿逆回购到期。本周净投放规模为700亿元,4月份累计净投放2100亿元。
中美铝贸易摩擦升级
美国总统特朗普日前签署总统备忘录，要求美国商务部加快对外国进口铝产品是否损害美国国家安全进行调查。这是自上周对外国进口钢铁产品启动“２３２调查”以来，特朗普政府再度对进口铝产品启动类似调查。根据上述条款，美国商务部长应在调查启动后２７０天内向总统提交进口产品对美国国家安全影响的报告。如果报告确定进口威胁美国国家安全，美国总统有９０天时间来决定是否动用２３２条款强制授权，对产品进口作出调整或采取其他的非贸易相关措施。
美国税改方案主要原则公布
美国白宫26日公布了税制改革方案的主要原则，其中包括大幅简化个人所得税税制，大幅降低企业所得税税率。白宫计划将联邦个人收入所得税级数由目前的七档简化为三档，税率分别为10%、25%和35%，这意味着美国最高联邦个人收入所得税率将由目前的39.6%降至35%。将企业所得税税率从当前的35%降至15%；对美国企业留存海外的利润一次性征税；并推动“属地制”征税原则。这为白宫今后与国会商讨具体的税改细节定下大致框架。
(责任编辑：盈盈)
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