鲁证期货第28周铝周报：短期利好将尽，铝价存在回落可能

　　摘要

　　1.受减产消息影响，本周期铝上行，但现货跟涨乏力成交一般，周内库存增3万吨，铝棒库存同步增加。

　　2.企业主动关停违规产能带来的利好接近尾声，当前已透支部分减产利好，后续减产对铝价提振作用趋弱。

　　3.8、9月份几大项目集中投产，目前减产带来的利好是短期的，中期供应端压力只增不减。

　　4.减产利好得到消化后，关注焦点重归基本面。下周铝价或小幅回调，沪铝主力运行区间14000-14400元/吨。

　　行情回顾

　　在山东某铝厂减产消息的刺激下，本周铝价有一定涨幅。周初市场消化新疆地区铝厂减产消息后，铝价震荡下行，主力合约触及14005元。基于政策预期，多头逢低入场，铝价迅速修复跌幅。周三开始山东某铝企减产的消息广泛流传，虽然减产数量说法不一，但作为市场最为关注的企业之一，开始了实质性的减产，大大提振了政策预期，沪铝突破前期震荡区间增仓上行。但是现货需求偏弱，加之库存高企拖累，主力在14500元附近存在抛压，涨幅受限。截至周五收盘，沪铝持仓65.4万手，较上周增加了6万手；周内日均成交28.6万手，较上周小幅增加1.5万。

　　虽然期货市场火爆，但现货跟涨略显乏力，并且成交一般。SMM统计本周铝锭库存增加了3万吨，各地货源充裕，持货商逢高出货积极，而下游对当前的高价缺乏认可，接货意愿不强，广东地区周内前四天铝锭日均出库量基本与上周持平。不仅铝锭库存增加，铝棒库存也开始累积，截至本周五广东地区公共仓库铝棒库存接近8万吨，比本月初增加了1.2万吨。据我们有限的样本统计，广东部分型材企业开工已有下滑，山东地区铝板带销售也有所降温，消费转淡已有所体现。

　　减产利好或已接近尾声

　　从整个违规产能分布来看，减产的地区集中在新疆、山东和内蒙古。新疆已经于月初开始减产，山东一家铝厂也于本周有减产消息流出，但减产数量存在争议。到目前为止，存在违规产能但暂未有减产消息的还有两家铝厂，一家位于山东，一家位于内蒙古。依照工信部的规范名单，山东的这家铝厂违规产能最多有52万吨，全部停掉的概率极小，加上多个机构大肆宣传山东减产200万吨，已经透支了这家铝厂减产的利好，如果后期山东地区减产不到200万吨，很可能利多转利空。内蒙古这家铝厂拥有80万吨指标，今年又购买了15万吨指标，总共有95万吨指标，目前运行产能110万吨，违规产能15万吨，即使停掉15万吨，对市场情绪和总体供需关系的影响也不大。因此，我们认为企业主动关停违规产能带来的利好已经接近尾声。

　　三季度迎来产能集中投放

　　在上周的周报中已经有过统计，今年以来，减产产能远远小于复产和新投产能，即使算上本周山东地区的减产数量，仍是如此。与此同时，新建产能正快马加鞭，接下来两个月，几大项目将迎来集中集中投产，将给供应端带来切实压力。上表只是保守统计，并且未考虑复产产能。所以三季度供应端的情况将是：减产产能尚未带来供给端明显收缩和库存下降，供应端的增量已填补减产缺口。

　　价格预测

　　在库存高企，现货表现较为低迷的情况下，铝价高涨依赖于违规产能减产。我们认为企业主动关停违规产能的利好已接近尾声，后期大批新增产能投产，库存去化困难，铝价进一步上行遇阻，减产带来的情绪消退后，铝价或将有所回调。但是7月中旬后，相关部委可能派巡视组督查铝企减产情况；另外，近期关停一系列违规产能凸显中央政府决心，增强了市场对采暖季执行限产政策的信心。因此，铝价回调幅度不大。预计下周沪铝主力合约运行区间14000-14400元/吨。

　　一周热点

　　1.6月份物价指数

　　7月10日国家统计局公布6月份物价指数。6月份CPI环比下降0.2%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.2%，同比上涨5.5%。通胀数据总体温和。

　　2.6月份央行金融统计数据

　　据央行公布的数据，6月末，广义货币(M2)余额163.13万亿元,同比增长9.4%再创历史新低，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点；6月新增社融总量1.78万亿，同比多增1283亿，环比多增7000多亿；6月新增金融机构人民币贷款1.54万亿，同比多增1533亿。

　　3.6月份铝材出口

　　6月份出口未锻造的铝及铝材46万吨，同比增长21.05%，环比持平。上半年累计出口铝材241万吨，同比增长5.7%。

　　4.炼厂上调石油焦出厂价

　　石墨电极近期连续涨价5000-10000元，带动低硫煅烧焦涨价600-1200元，拉动低硫石油焦大涨，本周均价涨1000元左右。或带动炭素阳极成本上涨千元左右。

(责任编辑：简儿)

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