新湖期货第29周铝周报：利好暂尽 价格调整

　　铝：违规产能减产逐步推进，但利润驱使下减产进度缓慢，该利好逐渐被消化。不过市场对采暖期减产预期不改，但考虑到该环保计划到11月份才可能开始执行，近期没有进一步减产利好。另外违规产能减产同时，合规产能投复产加速推进，这将使7-8月供需基本面都难有改善。利好消化、实际基本面未有改善而炒作采暖季减产为时尚早的情况下，短期价格上涨暂缺乏动力，振荡并小幅回调几率大。操作上建议回调买入思路。

　　一、一周行情回顾

　　周初中国再有铝企减产消息，另外美元持续走弱，刺激外盘铝价一度冲高，伦交所三月期铝价最高至1941美元/吨，不过之后多头获利了结，价格快速回落，三月期铝价一度跌破1900至1898美元/吨，之后振荡调整，价格围绕在1920美元/吨上下波动，最终收于1916美元/吨，一周跌0。52%。

　　本周沪期铝延续涨势。继魏桥后信发传出减产消息，而上半年经济数据好于预期也推高商品尤其是工业品价格。沪期铝主力1709合约最高至14555元/吨。不过上涨趋势放缓，因实际减产缓慢，对改善基本面作用未能显现，价格之后振荡调整，最终收于14405元/吨，一周涨0.21%。

　　二、现货市场情况

　　国内处于消费淡季，下游周初多为观望为主，之后逐渐接受高价，按需采购，整体成交有限。周初，华东市场成交价即涨至14200元/吨以上，广东涨至近14300元/吨，之后成交价格围绕在14200元/吨上下波动。

　　期现价差方面，交割日基差有所回升，不过仍在-50元/吨以下，交割过后基差跌至-150元/吨水平，最低-180元/吨。

　　三、库存变化情况

　　伦交所铝库存本周减少2.77万吨至135.5万吨，本周上期所铝库存继续增加，一周增7098吨，总库存升至44.5万吨。本周库存增加主要在江浙地区，其中浙江库存增4788吨，江苏库存增2079吨，其他地区库存没有明显变化。本周仓单增7793吨至36.3万吨。

　　截至目前国内重点涉及违规产能铝企先后开始减产，不过由于减产均缓慢，加之合规产能投复产，产量增速未有明显下降，而淡季消费维持疲弱，致使铝锭社会库存持续攀升。

　　SMM数据显示截至本周四五地库存升至近126万吨水平，一周增0.9万吨，主要在无锡库存。广东库存变化较小。

　　四、行情展望

　　铝企减产缓慢，同期合规产能投复产，致使国内电解铝运行产能维持在3850万吨水平，产量增速不减。国家统计局数据显示中国6月原铝产量293万吨，同比增7.4%。上半年中国原铝产量1684万吨，同比增8.8%。6月下旬开始执行违规产能减产以来实际减产产能接近70万吨，而上半年新投产能220万吨，复产产能60万吨，合计280万吨。

　　消费方面，上半年房地产及汽车市场增速放缓，但整体好于预期，另外铝材出口持续回升。统计局数据显示，6月铝材产量588.4万吨，同比增13%，上半年铝材产量3025万吨，同比增9%。不过当前消费增速仍远低于产量增速，造成库存持续攀升。

　　近期国内氧化铝及预焙阳极价格相对平稳，铝厂维持相对高的利润水平。

　　综合看，违规产能减产逐步推进，但利润驱使下减产进度缓慢，该利好逐渐被消化。

　　不过市场对采暖期减产预期不改，但考虑到该环保计划到11月份才可能开始执行，近期没有进一步减产利好。另外违规产能减产同时，合规产能投复产加速推进，这将使7-8月供需基本面都难有改善。利好消化、实际基本面未有改善而炒作采暖季减产为时尚早的情况下，短期价格上涨暂缺乏动力，振荡并小幅回调几率大。操作上建议回调买入思路。

(责任编辑：静静)

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