华信期货第29周铝周报：库存升高需求疲软环保趋严，多空交织或高位盘整

2017-07-22 10:28:05
来源：铝信

　　一、市场数据。

　　1、期货市场一周回顾沪铝 1709 合约，开盘 14360，最高 14555，最低 14285，收于 14445，涨 70，涨幅 0.49%，持仓量缩减 8490至 299182，本周成交量 911622,成交量较上周小幅上升。截止本周五 15：00 伦敦三月铝报价 1926 美元/吨，上海与伦敦的内外比值为 7.5。

　　期货库存方面，截止 2017 年 7 月 21 日上海期货交易所指定交割仓库库存持续增加，从 2017 年 5 月 19 日416074 吨增加至 454646 吨，累计增加 38572 吨。

　　2、现货市场。

　　本周现货市场行情偏弱，长江有色铝成交区间 14790—14230，均价 14210，均价较上周 13998 上涨 212。现货市场货源充裕，受传统淡季影响，整体成交一般，下游企业畏高观望情绪浓厚，部分厂商按需采购，整体需求疲软。受环保严查因素影响，部分铝加工企业放假停产，加剧了需求端疲软的局面。

华信期货第29周铝周报：库存升高需求疲软环保趋严，多空交织或高位盘整

　　二、本周市场热点回顾

　　1、2017 年 7 月 21 日下午，《米河镇迎接省环境污染防治攻坚战督导督察紧急会议》在巩义市米河镇政府召开，预示着河南地区新一轮环境督察工作正式拉开帷幕。据我方了解的实际情况，巩义市部分加工企业因未能达到环保要求，目前处于放假停产阶段，后续情况我们会持续跟进。

　　2、今年上半年，中国原铝总产能 4350 万吨左右，同比增加 9%。运行产能 3850 万吨，同比增长 18%；1-6月累计新投产产能 221 万吨，累计复产产能 63.5 万吨，累计减产产能 47 万吨。显然电解铝产能过剩，市场呼吁供给侧改革，在供给侧改的改革下，各大企业纷纷减产。但同时在环保检查和供给侧改革推高价格的背景下，电解铝企业纷纷加速投产和复产。

　　3、中国金融工作会议召开，将设立金融稳定发展委员会，强化央行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。

　　习近平：深化金融业对外开放，加强互联网金融监管，强调加强金融监管协调。李克强：强化金融监管的专业性统一性穿透性，所有金融业务都要纳入监管。官媒评金融工作会议：把主动防范化解系统性金融风险放在更重要位置。持续高温用电大增不断推升煤价，发改委召煤企开会或强调保供应。

　　4、全国金融工作会议强调，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。这次会议体现了中国决策者统筹国内国际经济金融大局做出的明智政策判断。当前世界经济持续复苏，但在国际金融领域出现一些新的风险点不容轻视。

　　5、中国国家统计局周一发布的数据显示，6 月份原铝产量同比增长 7.4%至 293 万吨，前六个月产量更是同比增长 8.8%至 1,684 万吨，双双创出了纪录水平。同时，麦格理在 7 月 14 日的报告中说，减产能计划似乎将会提前完成。

　　6、截止7月中旬，受政策影响，中国电解铝厂计划减产 135 万吨运行产能。嘉润 6 月底开始减产 15 万吨电解铝，涉及 120 台 500 千安的电解槽，至 7 月 10 日该 15 万吨电解铝已经减产完毕。新疆东方希望 7 月初开始减产 30 万吨电解铝，截止 7 月中旬已经关停约 110 台 500 千安电解槽，涉及约 15 万吨电解铝。魏桥集团 6 月份开始减产 25 万吨电解铝，该系列 240 千安的电解槽已于 6 月底关停完毕。该厂 7 月 11 日开始减产另外 65 万吨电解铝，涉及约 778 台 300 千安的电解槽。

　　7、7 月以来铝消费逐步转弱，广东地区铝出口明显下滑。其中铝棒出库下滑尤为明显，1-18 号铝棒出库量仅为 51000 吨，而 5 月及 6 月份铝棒出库量分别为 14.5 万吨和 12.5 万吨，预估 7 月铝棒出库量约 9.3 万吨，环比下降 25%。全年来看，1-7 月铝棒出库量预估为 63 万吨，同比增长 95%。

　　8、在供给侧改革的背景下，铝企今年上半年业绩迎来了大爆发，截止目前为止，已公布半年报的 10 家铝企业公司有 8 家传来捷报，“亏损王”中铝创 9 年来最佳业绩。

　　9、世界金属统计局 WBMS 公布的报告显示，2017 年 1-5 月，原铝市场供应短缺 73.5 万吨，而 2016 年全年供应短缺 109.7 万吨。今年 1-5 月，原铝需求量为 2,534 万吨，较去年同期增加 161.4 万吨。1-5 月原铝产量同比增加 137.1 万吨。截至 5 月末，在伦敦、上海、美国和东京四个交易所持有的总库存量为 192 万吨，较 2016 年12 月时总量低 40.4 万吨。整体上，今年 1-5 月全球原铝产量同比增加 5.9%。中国产量预估为 1,385.6 万吨，占到全球总产量 56%。

　　三、策略建议

　　本周沪铝 1709 合约延续上升走势，但是在 14500 附近受到空头阻力，期间几次冲击 14500 但始终未能站稳，周五受黑色系带队跳水影响，沪铝再次冲击 14500 受阻回落，盘中维持横盘整理，尾盘减仓下行。

　　从盘片上看 14500 还是目前的压力点，短期可背靠关键点位轻仓逢高做空，设置好止损点。套保企业可根据自己实际库存在前高处轻仓参与。目前行情追多需谨慎，但长远上来看，铝供给侧信心很足，现货挺价意愿也比较强烈，库存压力延后，正向市场结构会持续，前期持有多单者，可逢高适当减仓或继续持有。下周预计 14230—14660 区间震荡。