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一、一周行情回顾
外盘本周大幅上涨，美元持续走弱、中国及欧美经济增长超预期在价格上涨中起到一定的作用，而其他金属的大涨带动也有明显作用。伦交所三月期铝价最高至1963.5美元/吨。下半周多头获利了结，价格开始回落，三月期铝价回到1920美元/吨水平，周五更是大跌至1910美元/吨水平，并收于1911.5美元/吨，一周跌0.23%。
本周去产能政策没有进一步消息，周初价格微幅振荡调整，不过之后国内外宏观数据普遍好于预期，带动市场看涨情绪，价格被急速拉升。沪期铝主力1709 合约一度冲上14600 元/吨以上，之后明年废铜进口受限的消息使得铜价暴涨，也拉动铝价进一步冲高，主力合约最高至14645 元/吨。不过随着市场回归理性，价格快速回落，主力合约再度回到14400 元/吨上下水平，最低14300 元/吨，收于14330 元/吨，一周跌0.8%。
二、现货市场情况
现货市场维持消费低迷状态，价格上涨明显抑制下游接货，回落后持货商却表现惜售，一度交投两淡，临近周末下游备库采购增加，不过成交仍有限。周初华东市场主流成交价格在接近14200元/吨水平，之后激涨至14350元/吨，广东市场则从14250元涨至近14400元/吨水平。期货价格回调后，华东市场价格重新回到周初水平，广东成交价格则降至较周初稍高水平。
期现价差方面，由于消费持续疲弱，现货维持贴水，价差在-150元/吨水平，最高-120元/吨，最低-200元/吨。
三、库存变化情况
伦交所铝库存本周短暂回升后再度下降，一周增7350吨至136.2万吨。分布看本周弗利辛恩库存大增近2.4万吨，釜山库存降6000吨，鹿特丹库存减近4000吨，底特律库存减少近3000吨。
本周上期所铝库存小增1716吨，总库存升至45.6万吨。本周库存增加主要在江苏地区，一周增1331吨，河南地区库存本周增374吨。其他地区库存变化不明显。本周仓单增4430吨至36.7万吨。
6月下旬违规产能企业开始减以来，实际模近 100 万吨，不过由于上半年新 万吨，不过由于上半年新 投及复产能超 300 万吨，随着这部分产能运行稳定量增速未有明显下降加之当前 消费淡季，国内铝锭库存持续攀升。 SMM 数据显示本周五地库存增 2.6 万吨至 128.3 万吨。
四、行情展望
6月下旬减产执行以来，违规产能停产规模近100万吨。由于上半年新投及复产量较大，随着投复产产能运行稳定，即使减产达到一定的规模，产量增速并未有明显下降。
上半年消费超预期，其中房地产市场主要指标增速均呈回升态势，上半年铝半成品出口也大幅回升。不过上半年铝消费增速仍不及产量增速。产量增速未有明显下降，而当前消费疲弱，造成库存持续攀升，SMM数据显示本周五地库存已经超过128万吨，而历史高位为129万吨。
综合看，9月政策节点前，铝企减产提速的可能性小，因此期间基本面难有明显改善，价格也缺乏进一步上涨动力，短期甚至有回调的压力。不过后期政策预期仍较强，价格回调幅度也将有限，操作上建议回调买入思路。
(责任编辑：简儿)
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