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本期观点：
1）周内一则魏桥减产逾200万吨的消息促使沪铝价格大幅拉升，市场资金大幅回流进铝市。但市场显性库存继续增加以及对该消息的质疑，造成铝价波动剧烈。目前来看市场对于政策执行程度是相当有信心的，当前减产消息刺激不断，刺激市场做多情绪。从行业良性发展角度看，在满足行业利润的前提下，铝价的上涨应是整体成本推动逐渐上行。当前季节性淡季以及库存继续走高导致期现价差进一步走高，亦会抑制沪铝价格。且下半年亦有合规产能投放，整体看铝价阶段走势仍较为震荡，短期上看若无进一步消息刺激，铝价依旧是宽幅震荡格局，预计下周沪铝主力运行区间在14400-15000元之间。
2）目前为止，违规减产接近200万吨。已经停产包括新疆希铝45万吨，山东魏桥85万吨，山东信发减产53万吨，锦联铝材减产8万吨，新疆嘉润减产20万吨。除了新疆山东以外，内蒙古违规产能也开始进入实际减产行列，可以说减产规模在6月底以来是在不断加强的。但同时新投及复产亦在加速，年内预计仍有约40万吨复产，新投产能年内仍有314.5万吨待投，且随着铝价走高亦会加快投产步伐。但长期看铝投产能速度将受到政策抑制，产能也将趋向均衡，因此铝价整体相对看好。
重要数据：
1）成本：氧化铝价格稳中趋调，预备阳极价格继续高位，总体生产成本相对稳定。本周铝价继续上扬，主要铝厂盈利均大幅提高，我们初略核算盘面即期电解铝产能加权平均在盈利2100元附近。
2）现货：期铝在减产消息的刺激下继续震荡上扬，但现货端跟着乏力，受下游消费季节性淡季及库存继续上升，持货商逢高抛压仍存，但中间商期现套利活跃，现货对期货继续维持贴水。其中，上海现货贴水期货170元/吨，广东现货贴水80元/吨，两地价差维持在90元附近。
3）库存：LME铝库存本周减少3.07万吨至133.12万吨；国内五地社会库存本周库存增加5.1万吨至123.4万吨；
4）比值：本周沪伦比值继续扩大，其中现货比值由7.43至7.64附近，三月比值由7.52至7.73附近；
5）期货持仓：沪铝期货持仓量增加9.5万至69.7万手，伦铝期货持仓量增加0.2万至64.1万手。
交易策略 ：
1）维持逢低买入建议。
(责任编辑：静静)
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