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弘业期货第35周铝周报:中国经济支撑铝价,维稳行情将至

  一、行情回顾

  中长期来看, 自从2011 年跌破55 周均线后, 55 周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。沪铝4 月初涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情,突破了55 周均线。随着55 周均线从持续下行走向上涨,成为沪铝下方强力支撑。沪铝10 月初大涨冲上89 周均线后,,持续强势,目前沿55 周均线上行,沪铜长线上行格局未变。

弘业期货第35周铝周报:中国经济支撑铝价,维稳行情将至

  本周各项数据喜忧参半,中国官方PMI 和财新PMI 均超出预期,中国经济预期重回乐观,而美国ADP 就业数据超预期大增且大幅上修二季度GDP 增速至3.0%,美国经济数据的好转支撑有色金属,沪铝在本周前半段的持续震荡后,周四夜盘大幅高开突破近期震荡区间。周五受到技术面的压力一度回调,但最终收出十字星,短期站稳16500 上方,强势依旧。技术上看,沪铝突破近期震荡区间压力,周五的大涨中持仓量大幅增加,成交量依然萎靡,仍需一根阳线确认技术形态的修复。若下周初能够站稳16500 附近,则可能持续上涨。近期沪铝上涨仍由资金和消息刺激,沪铝库存创新高,下游活跃的情况下,沪铝供应端是否好转仍待观察。上方压力17000,下方支撑20 日均线16190。

  二、影响因素分析

  1、国内铝库存仍在高位

  2016 年全年有色金属产量在价格上升的推动下基本保持上升状态,铜铝均出现持续的上行。国内精炼铜产量16 年持续上行,并在17 年3 月创出16 年以来的新高,但此后铜产量下滑,近几月铜产量小幅萎缩。而铝产量持续上涨,6 月达到历史新高后,7 月受到去产能影响下降,达到年内低点,但整体产量仍较高。

弘业期货第35周铝周报:中国经济支撑铝价,维稳行情将至

  过年前后中国建筑业进入传统淡季。3 月份之前,中国的工程开工率均不足,现货市场需求清淡。叠加年后沪铝快速上涨的影响,虽然近期现货市场逐步好转,但现货企业接货意愿仍不足。伦铝库存持续下行的同时,沪铝库存却在近几周创出新高,本周沪铝库存继续暴涨。反应出下游企业对铝价格信心不足,且进入淡季后国内铝需求较低。

弘业期货第35周铝周报:中国经济支撑铝价,维稳行情将至

  2017 年1-3 月现货市场持续贴水,供大于求局面明显。2017 年4 月开始,国内建筑企业补库意愿增强,市场供需情况逆转,国内现货市场贴水缩小。但5 月份以后沪铝现货贴水缩小至100-200 点左右后,贴水一直保持,近期铝价贴水再度上涨,随着铝价暴涨,现货铝贴水再创新高,达到400 左右。夏季淡季到来,市场可能仍面临考验。

弘业期货第35周铝周报:中国经济支撑铝价,维稳行情将至

  2016 年铝原材料价格大涨,氧化铝和电价均带来成本压力。17 年初铝原材料价格产生较大波动,上半年经过了下跌和回升的过程,近期原材料价格从低点回升,氧化铝大涨,动力煤也小幅上涨。原材料价格的上涨对铝价产生成本支撑。

弘业期货第35周铝周报:中国经济支撑铝价,维稳行情将至

  在全国性的限购限贷政策下,房地产市场受到较大打击,尤其是近期资金面的持续趋紧对房地产销售产生巨大影响。房地产销售面积2017 年出现了持续的下滑,而新开工和房地产开发投资完成额经过年中的稳定后开始出现乏力的迹象。4月份以来,房地产行业各项数据均出现了明显的下行,7 月房地产销售,开发投资和新开工均创出了年内新低,市场普遍担忧下半年房地产行业可能较为低迷。

弘业期货第35周铝周报:中国经济支撑铝价,维稳行情将至

  2016 年全国汽车产量创出新高,但16 年末集中生产对17 年汽车产销带来较大压力。而18 年汽车购置税优惠政策可能取消,17 年国内汽车产量持续下滑,汽车产量的下滑对铝需求产生一定压力。

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  2、中共中央政治局会议建议:中共十九大10 月18 日在京召开

  据新华社报道,中共中央政治局8 月31 日召开会议,研究中国共产党第十八届中央委员会第七次全体会议和中国共产党第十九次全国代表大会筹备工作。中共中央总书记习近平主持会议。

  会议决定,中国共产党第十八届中央委员会第七次全体会议于2017 年10 月11 日在北京召开。中共中央政治局将向党的十八届七中全会建议,中国共产党第十九次全国代表大会于2017 年10 月18 日在北京召开。

  会议强调,中国共产党第十九次全国代表大会,是在全面建成小康社会决胜阶段、中国特色社会主义发展关键时期召开的一次十分重要的大会。大会将高举中国特色社会主义伟大旗帜,以马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导,贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和党中央治国理政新理念新思想新战略,认真总结过去5 年工作,回顾总结党的十八大以来以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民坚持和发展中国特色社会主义的历史进程和宝贵经验,深入分析当前国际国内形势,全面把握党和国家事业发展新要求和人民群众新期待,制定适应时代要求的行动纲领和大政方针,动员全党全国各族人民坚定中国特色社会主义道路自信、理论自信、制度自信、文化自信,继续统筹推进“五位一体”总体布局、协调推进“四个全面”战略布局,继续推进党的建设新的伟大工程,为决胜全面建成小康社会、努力开创中国特色社会主义新局面而团结奋斗。

  大会将选举产生新一届中央委员会和中央纪律检查委员会。

  会议指出,目前大会各项筹备工作进展顺利,要继续扎实做好大会筹备工作,确保大会胜利召开。

  十九大召开时间确定,中国政府维稳可能开始,市场维稳预期升温,而与政策密切相关的大宗商品行业可能出现持续性的热潮。近期市场继续热炒沪铝去产能,资金炒作情况可能延续。

  3、财新中国制造业PMI 连升3 月至年内次高

  财新网报道,8 月财新中国制造业PMI 为51.6,预期为51.0,前值为51.1,连续2 个月位于枯荣线上方,为2 月以来最高,显示制造业整体运行良好,且为连续第三个月上升。这一趋势与国家统计局制造业PMI 接近。8 月统计局制造业PMI 录得51.7,比7 月上升0.3 个百分点。

  调查显示,8 月中国制造商新接业务总量有可观增长,增速为37 个月以来最高。受访厂商反映,海外需求回升是促使新订单增长的主要动力。月内新增出口销量录得2010 年3 月以来的最高增速。

  新订单持续增长,使制造商在8 月扩大生产规模,生产扩张率与7 月创下的5 个月最高纪录几乎持平。

  统计局8 月31 日发布数据显示,中国8 月官方制造业PMI 为51.7,为年内次新高,且连续13 个月在荣枯线上方,预期为51.3,前值为51.4,制造业总体保持稳中向好的发展态势。此外,中国8 月官方非制造业PMI 53.4,创15 个月来最低,低于前值54.5。

  8 月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%,比上月上升0.3 个百分点,制造业总体保持稳中向好的发展态势。

  分企业规模看,大型企业PMI 为52.8%,比上月微降0.1 个百分点;中型企业PMI 为51.0%,比上月上升1.4 个百分点,重回扩张区间;小型企业PMI 为49.1%,比上月回升0.2 个百分点。从分类指数看,在构成制造业PMI 的5 个分类指数中,生产指数、新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

  生产指数为54.1%,比上月上升0.6 个百分点,继续位于临界点之上,表明制造业生产增速有所加快。新订单指数为53.1%,比上月上升0.3 个百分点,持续位于临界点之上,表明制造业市场需求进一步改善。

  中国官方制造业PMI 继续维持较为乐观的状态,市场对中国经济的乐观心态推动有色金属持续上涨。而财新制造业PMI 也呈现出了同步好转的情况,市场乐观情绪延续。

  3、美国ADP 与GDP 数据均好于预期

  美国ADP 报告显示,8 月贸易/运输/公用事业就业人数增加5.6 万人(7 月增加2.4 万人);金融服务业就业人数增加1.1 万人(7 月增加1.3 万人);专业/商业服务就业人数增0.8 万(7 月增加5.6 万人)。

  美国商务部指出,美国经济增长速度加快,且比第二季初所设想的要好,增速创两年来最快。

  路透指出,上调二季度实际GDP 增速,反映了消费支出和商业投资比此前统计的要强劲;迄今为止的零售额和企业支出数据表明,第三季度初经济保持了强有力的后劲;随着二季度GDP 增速上修,2017 年上半年经济增长2.1%,这比上个月报告的1.9%更为强劲;目前华盛顿的政治僵局并未损害企业或消费者信心,美国第二季度消费者支出年化季率上修至增长3.3%;就业市场强劲增长,接近充分就业,支撑美联储在9 月宣布推进缩表计划,可能在12 月宣布加息。

  本周五将公布美国8 月非农就业报告,调查预期中值显示,就业人口将增长18 万,前值为增长20.9 万。

  美国ADP 就业数据超预期,且2 季度GDP 数据上修,美国总统特朗普表示,有信心将美国GDP 长期维持在3%附近。美国经济情况好转,美元的持续下跌可能结束,本周美元探底回升,出现较为强力的涨势,美元下跌对有色金属的推动作用逐步减弱。

  三、后市展望

  十九大召开时间确定,中国政府维稳可能开始,市场维稳预期升温,而与政策密切相关的大宗商品行业可能出现持续性的热潮。近期市场继续热炒沪铝去产能,资金炒作情况可能延续。

  中国官方制造业PMI 继续维持较为乐观的状态,市场对中国经济的乐观心态推动有色金属持续上涨。而财新制造业PMI 也呈现出了同步好转的情况,市场乐观情绪延续。美国ADP 就业数据超预期,且2 季度GDP 数据上修,美国总统特朗普表示,有信心将美国GDP 长期维持在3%附近。美国经济情况好转,美元的持续下跌可能结束,本周美元探底回升,出现较为强力的涨势,美元下跌对有色金属的推动作用逐步减弱。

  本周各项数据喜忧参半,中国官方PMI 和财新PMI 均超出预期,中国经济预期重回乐观,而美国ADP 就业数据超预期大增且大幅上修二季度GDP 增速至3.0%,美国经济数据的好转支撑有色金属,沪铝在本周前半段的持续震荡后,周四夜盘大幅高开突破近期震荡区间。周五受到技术面的压力一度回调,但最终收出十字星,短期站稳16500 上方,强势依旧。技术上看,沪铝突破近期震荡区间压力,周五的大涨中持仓量大幅增加,成交量依然萎靡,仍需一根阳线确认技术形态的修复。若下周初能够站稳16500 附近,则可能持续上涨。近期沪铝上涨仍由资金和消息刺激,沪铝库存创新高,下游活跃的情况下,沪铝供应端是否好转仍待观察。上方压力17000,下方支撑20 日均线16190。

(责任编辑:简儿)

张天骜
职位:弘业期货有色金属分析师
张天骜 弘业期货有色金属研究员 南京大学学士,爱尔兰都柏林大学数量金融学硕士 期货投资分析证号:TZ007682 在《铝信》《我是分析师》等媒体长期供稿[更多]
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