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本期观点：
1）本周沪铝价格高位回落。随着违规产能的清理，产量开始逐渐回落，但库存依然持续上升表明高铝价抑制下游需求明显，多头耐心不足主动平仓打压价格。
2）在违规产能基本清理完成，以及采暖季限产方案公布后，市场对后续铝供应受限已基本明确，但库存迟迟未能回落依然是铝价继续上行的阻力。随着铝价的回落，以及传统消费季节的到来，下游开始入市补库，需求也将逐渐回暖。
3）近期铝成本端逐渐上扬。环保对电解铝原料端施加压力，原料价格大幅上涨。氧化铝价格涨至3100元/吨，铝土矿供应紧张持续引发供应不足预期。阳极市场则深受环保检查影响且采暖季限产预期强烈，价格持续上升。 电力方面，煤价高位运行且自备电厂基金征收即将启动。预计电解铝成本仍有上涨空间，对铝价形成强烈支撑。
4）我们认为铝价的重心上移是由成本推动。随着消费的逐渐回暖以及成本逐渐抬高，铝价将逐渐企稳。预计下周铝价运行区间15600-16400元/吨.
重要数据：
1）成本：氧化铝价格继续上涨至3000-3150元/吨；华东地区预焙阳极因环保供应紧张价格再次上涨；本周铝价大幅回落，我们初略核算盘面即期电解铝产能加权平均在盈利2000元附近。
2）现货：铝价连续回落，临近交割，期现贴水出现大幅收窄，部分买现抛期的贸易商加大采购，下游逢低采购有所增加。本周，上海现货贴水期货110元/吨，广东现货贴水50元/吨，两地价差维持在60元附近。。华东华南库存继续上升。
3）库存：本周LME铝库存减少0.2万吨至132.2万吨；国内五地库存增加5.4万吨至156.5万吨；
4）比值：本周沪伦比值继续回调，主要受人民币汇率继续大幅升值影响。其中现货比值由7.71至7.61附近，三月比值由7.84至7.68附近；
5）期货持仓：沪铝期货持仓量减少8.4万至93.6万手，伦铝期货持仓量增加2.2万手至70.2万手；
6）铝棒：本周铝棒库存22万吨，较上周增加2.3万吨。铝棒库存继续大增，广东铝棒加工费持续低迷，主要成交维持在100元/吨附近。
交易策略 ：
1）在现货高度贴水情况下，可建立买现货抛期货
2）建议买近月抛远月（远月在1801合约以后）
3）逢低做多为主
(责任编辑：静静)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
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