国投安信第38周铝周报：成本支撑 铝价下行空间有限

　　上周行情：本周沪铝主力先扬后抑最高时突破17000元，周四周五跌幅较大，最后收盘为16410元/吨，伦铝涨跌跟随沪铝，涨1.7%至2125.5美元/吨。

　　本周观点：本周沪铝主力先扬后抑，周三传出河南焦作提前实施冬季采暖季错峰生产消息大涨3.36%，电解铝原材料受环保政策影响颇大，冬季采暖季限产规定氧化铝企业限产30%左右，炭素企业不达特别排放限值要求全部停产，符合规定则限产50%，氧化铝与预焙阳极价格因此而一路快速上涨，为铝价底部提供支撑并持续推高铝价，然而下游企业大多畏高采购，沪铝逢高滞涨明显，而且库存仍处高位，回调再所难免，但有不断抬高的成本支撑，下行空间有限，预计下周持续偏强震荡。

　　本周主要数据变化：

　　上游：本周氧化铝价格继续上涨，氧化铝四地加权价为3507元/吨，较上周3320元/吨增加约200元，涨幅达到5.6%。进口氧化铝价格亦上升150元至3400元/吨。9月18日焦作环境攻坚办发布关于进一步大气污染管控工作的紧急通知，要求中铝中州提前错峰生产限产30%，受影响产能约42万吨。月底华磊和华润电解铝项目计划通电投产，氧化铝供给下降且需求上升现象明显，投机热度持续加大，氧化铝价格预计仍能保持上涨势头。预焙阳极华东地区价格维持在4400元/吨附近。

　　中游：电解铝库存维持高位震荡，本周库存较上周增加1.2万吨至160.9万吨，铝棒库存开始显现拐点信号，比较上周减少1.1万吨。周三传出河南焦作提前实施冬季采暖季错峰生产消息，受影响电解铝产能为6万吨，氧化铝产能为42万吨，氧化铝和电解铝存在一定错配，加剧了氧化铝供给紧张程度，氧化铝价格快速上涨且预焙阳极价格一直维持高位，电解铝成本一直持续上升为铝价带来有力支撑。按照《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》要求，专心抽查已在9月15日前完成，目前进入督促整改阶段，专项行动抽查组分别到甘肃中瑞、宁夏嘉盛达以及新疆嘉润检查。

　　下游：7月中国铝材产量累计同比10.3%，去年同期12.3%；7月铝材出口环比2.5%，1-7月铝材出口数量累计同比为6.33%。从终端需求看，1-7月房地产新开工面积累计同比数据为8%；7月汽车产量环比-4.93%，1-7月汽车累计同增加4.74%。

(责任编辑：简儿)

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