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金瑞期货第38周铝周报:成本继续支撑 铝价震荡偏强

  本期观点:

  1)宏观方面,本周四美联储会议确认下月启动缩表,12月加息概率再次上扬,美元指数企稳,大宗商品整体承压。

  2)本周河南焦作市公布本地采暖季限产方案提前执行,受此影响资金大幅入市铝价创下新高。但周四公布社会库存数据再次增加,铝价承压回落。当前铝价受政策面与基本面之间的博弈依然剧烈,造成铝价大幅波动。一方面十九大召开在即,京津冀地区环保限产措施或将愈来愈严厉;另一方面,短期铝价大涨将继续抑制下游消费,库存拐点或继续推迟。

  3)但不可忽视的是,环保将继续推升铝成本端。氧化铝、电力以及预焙阳极价格持续上涨,成本

  重心上移对铝价产生有力支撑。

  4)我们认为,铝价在采暖季阶段性短缺目前基本反映到价格上,而未来电解铝产能受政策影响预计新增供应基本匹配需求增长,减产难造成未来铝市短缺。铝价将受继续成本支撑重心震荡上扬。

  预计下周铝价运行区间16300-17300元/吨。

  重要数据:

  1)成本:氧化铝价格继续上涨至3500元/吨一线;预焙阳极高位持稳,吨铝成本上移至15000一线,我们初略核算盘面即期电解铝产能加权平均在盈利1500元附近;

  2)现货:受环保限产预期强化沪铝本周再次拉涨,但下游畏高备货再次弱化,库存仍难下降,铝价冲高回落。本周五,上海现货贴水期货215元/吨,广东现货贴水195元/吨,两地价差在20元附近;

  3)库存:本周LME铝库存减少1.9万吨至129.5万吨;国内五地库存增加1.3万吨至158万吨;

  4)比值:本周沪伦比值有所回落,主要受国内库存降幅不及预期,沪铝大幅回调所致。其中现货比值由7.81回落至7.62附近,三月比值由7.85回落至7.74附近;

  5)期货持仓:沪铝期货持仓量增加4.2万至101.9万手,伦铝期货持仓量减少2.5万手至69.4万手;

  6)铝棒:本周铝棒库存20.6万吨,较上周减少1.2万吨。其中广东铝棒库存降幅较为明显,下游型材开工逐步复苏,但高铝价仍对加工费有所抑制,周五加工费维持在150元/吨。

  交易策略 :

  1)换月后现货继续维持贴水扩大,可择机继续建立买现抛期头寸

  2)建议买近月抛远月(远月在1801合约以后)

  3)逢低做多为主

     

金瑞期货第38周铝周报原文件


(责任编辑:静静)

标签:金瑞期货 铝周报 铝价震荡

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