宏源期货：反弹有限，节日建议空仓或者对冲持仓

　　特朗普税改出现新进展，库尔德公投打击市场信心，opec延迟减产协议预期渐进，临近节日提保资金谨慎，胶价的大跌令市场信心尚存的反弹底气打落，预计大宗商品反弹底气不足，结构分化，见好就收，继续延续弱势。隔夜美元冲高回落，涨势暂缓，主因特朗普税改计划落地，投资者获利了结迹象明显。内外盘基本金属基本全线收涨，期铜涨势最为明显。目前有色品种中，形态比较好的品种：铝，锌，铅，形态走差的品种：镍，走势中性：铜（罢工风险和2018年长单谈判），关注品种间的差异和对冲机会。节前的补库存行为，出现了结构分化的态势，铜铝尚强，锌铅镍较弱，且只改变短期的升贴水，不改变趋势。印尼Grasberg铜矿爆发新一轮罢工，工人们决定将罢工延长至第六个月，到今年10月份，加之面临2018年长单谈判，短期维持震荡偏强，回摸40日均线，节前最后一个交易日不追高，四季度布局跌势；之前我已在强调铝价回调不必恐惧，回调就是抄底的机会，供给侧改革有可能再加速加码（山东滨州的表态），这是供给侧改革产能约束和需求旺季共振效应的开始，近期缺乏新的刺激，预计行情的爆发需求时间催发，再提示一次以40日均线为界坚定做多，第一目标18000。我近一周的早报提示锌有超跌的嫌疑，锌的矛盾没有解决：矿端的紧张局面仍没有缓解，加工费继续下调，库存继续下降，建议以40日均线轻仓持多不追多或者正套持有，正套策略收益偏丰。铅的矛盾跟锌差不多，原生矿短缺，加工费下降，再生铅受环保抑制，库存下降，有逼仓的嫌疑。但要注意最近铅价过高抑制下游消费，补库意愿不足，铅蓄电池厂提前放假，需求回落风险，不建议追高。节前跌价补库存，缓和气氛，迎来了反弹，高位就是做空的良机，后期关注螺纹价格走势，目前来看镍价压力仍然不小，临近节前建议观望或者轻仓空，四季度以空头配置为主。

宏源期货有色研究员 张小凯

(责任编辑：阿祖)

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