金瑞期货第44周铝周报：政策执行不确定性增多铝价继续震荡

2017-11-04 10:08:10
来源：铝信

　　本期观点：

　　1）前期市场关注的2+26城市之外吕梁市去暖季错峰生产方案细则未提及氧化铝限产，令市场对去暖季限产力度存疑。周五工信部和环保部联合发布2+26城市错峰生产通知，指出各地要结合实际情况细化错峰生产方案，将各项措施落实到位。本月15日将开始进行错峰生产，后续政策执行的效率和落实程度还需动态去看。

　　2）本周铝价弱势震荡，市场分歧较大。一方面库存继续高位，下游加工企业订单环比下滑。另一方面虽然本周氧化铝价格持平，但辅料等成本依然上涨，整体看成本支撑继续维持。铝价在阶段无政策消息刺激下继续跟随基本面走势。

　　3）目前来看铝市在取暖季阶段性性不会收到到过度短缺，铝价短期更可能跟随成本线继续震荡。明年我们对电解铝供需预测基本是平衡，因此不看铝价还能继续大涨。预计下周沪铝主力运行区间在16100-16600元波动。

　　4）境外方面，LME库存继续下降，欧洲和北美需求表现良好，本周伦镍大涨带动有色金属整体上扬，总体来看近期伦铝价格较强于沪铝，比值逐渐下行。预计下周伦铝波动区间2150-2230美元/吨。

　　重要数据：

　　1）成本：氧化铝本周持稳，辅料方面继续上涨，氟化铝价格大涨2600元，阳极价格小幅上涨，而铝价弱势震荡，吨铝盘面利润相对收窄，我们初略核算盘面即期电解铝产能加权平均盈利在400元附近；

　　2）现货：本周铝价弱势震荡，周四现货价格大跌后下游开始入市为周末补库，市场成交有所好转。周五上海现货贴水期货85元/吨，广东现货贴水85元/吨，两地价差基本持平；

　　3）库存：本周LME铝库存本周减少1.53万吨至118.1万吨；国内社会库存较上周增加1.3万吨至173.4万吨；

　　4）比值：本周沪伦现货比值继续下滑至7.41，三月比值由7.55回落至7.47附近；

　　5）期货持仓：本周沪铝期货持仓量减少1.8万至92.2万手，伦铝期货持仓量增加0.9万手至67.6万手；

　　6）铝棒：本周铝棒库存13.8万吨，较上周减少1万吨。环保影响广东地区铝棒消费较好于铝锭，本周库存继续下降。铝价弱势震荡，加工费有所上涨，周五加工费至450元/吨。

　　交易策略：

　　1）沪铝短期震荡为主，高抛低吸。