中信期货：悲观情绪加重 铝价走弱寻求支撑

　　（1）昨日沪铝市场继续大幅下挫，悲观心态增加，主力合约跌至 15500附近。

　　（2）市场看空情绪浓厚，抛货现象更甚昨天，现货价格随期货一路下调，中间商无备货，下游企业昨日备货之后，今天仅按刚需采购，整体成交回落。

　　（3）据我的有色网调研，受取暖季政策影响，河南地区电解铝企业已经开始减产，焦作万方，中孚实业，豫港龙泉，万基铝业均已开始。

　　（4）SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单），上海地区 35.2 万吨，无锡地区 66.3 万吨，南海 44.2 万吨，巩义地区 9.2 万吨，杭州地区9.2 万吨，天津地区 5.4 万吨，重庆地区 3.1 万吨，七地铝锭库存合计 174.3万吨，环比上周四增加 0.9 万吨，相比周一增加 0.4 万吨。

　　逻辑：成本下移预期加上库存继续增加加重了铝市场悲观情绪，沪铝继续大幅下挫至 15500 元/吨附近寻求支撑。从我们观点看，氧化铝短期向下空间可能有限，但库存的下降可能低于预期。因此，沪铝可能向下形成偏弱震荡区间，但趋势性下跌仍可能并未到来。

　　风险因素：库存大幅增长

(责任编辑：静静)

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