方正中期第45周铝周报：盘面回调幅度较大 多头资金大量撤退

　　要点：

　　本周沪铝盘面大幅下挫，趋势破位向下。从基本面来看，电解铝库存小幅上涨，沪铝仓单继续增加，现货价格降幅明显。盘面受市场情绪带动，多头资金大量出逃，造成了恐慌式下跌，目前难言企稳，但下方受成本支撑同样空间不大。目前盘面贴水持续收窄，下方15000一线存在支撑，建议空单谨慎续持。

　　一、本周行情及盘面回顾

　　本周沪铝主力合约AL1801持续下跌，直到周五才有所企稳；伦铝走势保持一致，并且幅度更甚。截止周五，伦铝报收2088.5美元/吨，周跌幅4.44%；沪铝主力合约1801报收于15520元/吨，周跌幅4.43%。

　　二、宏观和基本面情况

　　（一）宏观经济数据公布

　　外管局：三季度，我国经常账户顺差2472亿元人民币，资本和金融账户逆差2472亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户（含当季净误差与遗漏，下同）逆差478亿元人民币，储备资产增加1995亿元人民币；三季度经常帐顺差371亿美元。

　　上海市常务副市长周波表示，上汽将于明年推出全铝车身的新能源汽车，另外激光雷达、毫米波雷达等关键零部件发展迅速；将加快打造智能网联汽车生态，争取建成中国的智能网联汽车高地。

　　国家税务总局：2016年5月至2017年9月，全面推开营改增试点累计减税10639亿元，其中，2016年5-12月减税4889亿元，今年1-9月减税5750亿元。

　　商务部：1-9月，我国服务进出口总额34411.8亿元人民币，同比增长8.8%，其中，出口10470.4亿元，增长4.1%；进口23941.4亿元，增长10.9%；逆差13471亿元。

　　中国有色金属工业协会：前8个月有色金属行业总体呈现出生产平稳运行、价格震荡上涨、效益持续向好的态势，但产能过剩、创新不足、融资困难、成本上升等结构性矛盾仍未根本解决，价格仍是影响企业效益的主要因素。

　　按人民币计，中国10月进口同比增15.9%，前值增19.5%；出口同比增6.1%，前值增9%；贸易顺差2544.7亿，前值1930亿。按美元计，进口同比增17.2%，前值由增18.7%修正为18.6%；出口同比增6.9%，前值增8.1%；贸易顺差382亿，前值285修正为286.1亿。10月外贸出口先导指数为41.6，较上月下滑0.2。

　　中国1-10月人民币结算出口同比增长11.7%，进口同比增长21.5%，贸易顺差收窄17.8%。前10个月货物贸易进出口总值22.52万亿元人民币，增长15.9%。

　　全国乘联会：中国10月广义乘用车销量228万辆，同比增长2.7%；1-10月广义乘用车销量1894万辆，同比增长1.4%。

　　统计局：10月CPI同比上涨1.9%，涨幅连续9个月低于2%；1-10月平均CPI比去年同期上涨1.5%。10月PPI同比上涨6.9%，环比上涨0.7%；1-10月平均PPI同比上涨6.5%。

　　据外媒报道，美国众议院在审议税改议案时，正在讨论逐步降低企业税的可能性。对此报道，美国众议院议长瑞安表示，众议院税改议案将直接下调企业税至20%，但逐步下调税率仍然对企业有利。

　　日本9月领先指标初值106.6，预期106.6，前值107.2；同步指标初值115.8，预期115.9，前值117.7。

　　法国9月贸易帐逆差46.69亿欧元，预期逆差46.8亿欧元，前值逆差45.14亿欧元；9月经常帐赤字31亿欧元，前值赤字15亿欧元。

　　美国总统特朗普：将致力于和日本达成公平、自由和互惠的贸易，以降低贸易逆差。 日本新月通讯社：特朗普被问及重新加入TPP问题时，再次表示不接受该框架；特朗普表示目前对日贸易不自由且不互惠。

　　日本央行行长黑田东彦：目前的政策足以实现收益率曲线和2%通胀目标；有理由相信明年春季的薪资谈判能使薪资涨幅大于今年；预期美联储新主席将就美国和全球经济局面采取合适的货币政策。

　　德国9月季调后工厂订单环比增1%，预期降1.1%，前值由增3.6%修正为增4.1%；同比增9.5%，预期增7.1%。

　　欧元区10月服务业PMI终值55，预期54.9，前值54.9，9月终值55.8；综合PMI终值56，预期55.9，前值55.9，9月终值56.7。

　　欧洲央行报告：调查结果显示，今年下半年经济增长势头不减，整体通胀可能会在年底时暂时下降，欧元区经济增长前景风险仍大致保持平衡。

　　（二）美元指数走势：

　　（三）基本面情况

　　1、上周LME、上期所铝库存均有所下降

　　2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长

　　（四）期现价差分析

　　本周沪铝现货价格大幅下跌，期货盘面也维持同向波动，基差整体呈现收窄态势。未来现货、盘面同步走弱几率较大，基差也将震荡偏弱。

　　三、操作策略

　　本周沪铝盘面大幅下挫，趋势破位向下。从基本面来看，电解铝库存小幅上涨，沪铝仓单继续增加，现货价格降幅明显。盘面受市场情绪带动，多头资金大量出逃，造成了恐慌式下跌，目前难言企稳，但下方受成本支撑同样空间不大。目前盘面贴水持续收窄，下方15000一线存在支撑，建议空单谨慎续持。　　

(责任编辑：静静)

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