国投安信期货：11月22日有色金属早评

　　周二铜市走高，中国股市走好令市场对中国经济担忧放缓，欧美经济强劲也给大环境添动力。铜市上中国供应宽松，但废铜紧，考虑到明年铜矿绝对数不高，铜市仍然有支撑。周二 LME 库存再降 7 千余吨，铜价摆脱回调势头，短期铜价将继续走高。交易上多单继续持有。

　　镍市方面，隔夜伦镍延续偏强走势，现货方面，LME 镍库存降至 39 万吨附近，贴水扩大至 59.5 美元。国内金川俄镍升水回落，镍价反弹后，现货市场观望情绪较浓，交投积极度有所回落。菲总统对于露天采矿禁令言论对市场有一定支持，但当前菲律宾尚处雨季，其对短期镍矿出货影响程度较弱。国内镍铁厂多因备有库存，当前价位下接货意愿持续偏弱。国内镍板库存连续下降给镍价一定提振，但产业链部分环节压力尚未消化，短期预计反弹空间有限，操作上建议前期空单减持，关注上方阻力位情况。

　　株洲冶炼厂在 2017 年 11 月 20 日决定在湖南衡阳地区投资 50.6 亿元建设一家年产量 30 万吨的锌冶炼厂，预两年建成。2018 年整体冶炼厂能仍旧短缺，预计明年锌价整体偏强态势不改。随着北方矿山部分由于天气寒冷而进入关停期，国内锌矿供应更加紧俏，进口货源涌入，但是仍旧难以弥补短缺，锌精矿国内和国外的报价都较前期更低，锌精矿短缺预计到 2018 年上半年得到缓解。锌锭社会库存 11.59 万吨，贸易商有惜售情绪，现货升水坚挺，进口锌少量成交，但是叠加消费淡季，整体市场成交一般。预计锌价持续宽幅震荡，震荡区间暂看 25200~26200。LME 锌库存减少 1225 吨至 224025 吨；LME 锌升水 31 美元，较昨日缩小 2 美元。

　　铝市方面，沪铝隔夜延续跌势，整体低位震荡，山东魏桥集团采暖季期间涉及到需关停电解铝产能，与之前违规产能重合，因此在采暖季期间无需在关停电解铝产能，铝锭加上铝棒库存总体依旧缓慢上涨，因魏桥无需关停电解铝产能，供应减少量不及预期，需求端持续偏弱，原材料端氧化铝价格继续下行进一步拉低铝价走势，短期铝价偏空操作，LME 铝库存减少 9175 吨至 1141700 吨。LME 铝贴水 16.5 美元，较昨日缩小 0.75 美元。

　　9月份，全球铅市场供应短缺 3.8 万吨，8 月为过剩 1.57 万吨。今年 2017 年 1-9 月，全球铅市供应短缺 142,000 吨，去年同期为供应过剩 41,000 吨。目前铅市处于供需两弱态势，价格宽幅震荡，震荡区间暂看 18300~19300。

(责任编辑：阿祖)

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