华泰期货：锌库存继续减少，铝价延续弱势反弹

　　锌：

　　11月23日，锌价格整体震荡。

　　23日，锌现货市场成交量偏低，现货市场升水进一步的下降，主要是价格回升之后，市场采购量下降，冶炼企业惜售情绪降低，导致升水下降；23日上海现货高端品牌升水降低至210元/吨附近，进口锌转成小幅贴水，不过进口锌货源量在降低，整体品牌种类较少。

　　北方和华南市场成交也有所下降，下游采购动力不足。

　　23日上期所锌仓单再度减少1975吨至27200吨，国内锌仓单延续降低格局，另外，23日LME锌库存减1400吨至221125吨。

　　整体上，全球精炼锌短期的供应依然十分紧张。

　　另外，北方地区天气影响逐步体现，北方极端地区中小型矿山开始陆续停产，而从传统季节规律来看，冬季供应对进口依赖加强，但是因此前的全球矿紧张，主要是从国外市场引发，因此，目前的进口窗口尚未完全打开，国内锌矿紧张格局延续。

　　综合情况来看，锌矿紧张格局继续限制精炼锌供应，继续支撑锌价格，但下游追涨情绪不高，因此整体锌价格或保持偏强震荡格局。

　　铝：

　　11月23日，铝价格整体延续弱势反弹。

　　现货市场成交则受到明显的带动，此前被压制的现货成交获得释放，不过整体成交量放大的依然不是特别明显，另外，随着价格反弹，现货贴水则加剧，整体现货货主出货的意愿比较大。

　　从地区格局来看，南方地区市场依然偏弱，价格小幅反弹并未带来成交，整体观望氛围依然浓厚。

　　23日，铝现货价格小幅回升，但是电解铝整体依然处于亏损，氧化铝价格继续坚挺。

　　消息面上，据SMM了解，宁夏宁平碳素计划新增预焙阳极产能30万吨，由济宁碳素集团设计。另外，济宁碳素集团计划于济宁新增预焙阳极产能30万吨，目前该集团已拥有预焙阳极产能50万吨。 整体缓解预焙阳极紧张格局预期，但是因预焙阳极占比铝成本不是很高，对铝价影响不是很大。当前价格下，铝价格的核心的风险主要来自对氧化铝利润过高的担忧。

　　综合情况来看，目前铝价格的主要风险在于需求和氧化铝价格处于高位，但整体而言，当前价格值得少量买入。整体维持适当分步配置多单的建议，另外，需要注意配置多单需要有足够的价格间隔。

(责任编辑：静静)

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